三立期货：股指暂时止步，金银偏强震荡，豆粕逢高看空(20230110收评)

　　股指期货：市场成交额降至7000亿元，上证综指止步六连阳

　　【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2301收盘价为2735.4，收跌0.38%;IF2301收盘价为4018.0，收涨0.03%;IC2301收盘价为6051.8，收涨0.11%;IM2301收盘价为6532.2，收涨0.06%。

　　【市场表现】今日市场弱势震荡为主，资金不温不火，上证综指止步六连阳。市场成交额降至7000亿元，今日缩量600.1亿元至7472.80亿元，北上资金净买入58.01亿元。

　　【基本面】尽管从12月PMI数据来看，12月各类经济相关数据基本会表现较差，但随着全国各地新冠感染相继“过峰”，政策也表示对明年消费、基建投资和房地产投资的支持，对于2023年经济景气度的乐观预期推动市场风险偏好提升，资金拉升意愿较强，量能也回升到8000亿元上方。从目前的市场来看，现实偏弱预期偏强，加上临近春节假期，我们倾向于节前整体资金仍会较为谨慎，市场偏震荡的可能性偏大。

　　观点及建议：从目前来看，本周注意下方缺口的回补。从市场风格来看，板块轮动加快，品种间套利建议暂时观望。

　　贵金属：人民币汇率加速升值，内盘金银弱于国际金银

　　【今日行情】金银涨跌互现。AU2304收盘价为413.70，收涨0.34%;AG2302收盘价为5183收跌0.63%。隔夜美元指数一度跌破103，十年期美债收益率继续下挫，降至3.5%附近，两大指标均不同程度走弱，对金银支撑增强。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，1月9日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少1.45吨至915.32吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为14585.24吨。

　　【基本面】美国经济和就业市场降温预期增强，美指和十年期美债收益率同步走弱，对金银支撑增强。近期人民币汇率升值预期增强，使得内盘金银要弱于国际金银。美联储12月议息会议确认需要放缓加息步伐，但没有流露出2023年要降息的想法，同时表示未来加息后利率达成的水平将比投资者预料的高。整体看下来，放缓加息利好金银中期趋势，但美联储对加息终点的强调对于中期上方空间存有限制。

　　观点及建议：中期底部明朗。短期，金银偏强震荡，但人民币汇率升值对上升空间存有限制。

　　焦炭：现货端疲态延续，盘面上下游走势分化

　　价格：今日05合约收于2726.5，港口准一级资源仓单成本2940元/吨。北方区域部分钢厂已落实第二轮降价，累计降幅200-220元/吨，预计今日将全面落地。

　　需求端：假期将至且下行周期市场货源集中快速流向终端，钢厂增库速度明显加快，多数钢厂冬储补库陆续结束或接近尾声，且自身全年盈利状态不佳，多对原料有打压意愿，

　　供应端：山西地区开工暂稳，多数焦企保持前期生产水平;中西部区域焦企库存压力逐步显现，二轮落地较为顺利。综合看原料端市场呈现偏弱格局，后期关注成材以及焦炭社会库存资源的变化。

　　观点与建议：总体来看现货端表现出疲态，然后盘面在预先下跌了3轮后震荡运行，盘面成材端表现明显比原料强势，钢厂利润走阔套利可继续持有，单边看，上下游品种有所分化，单边趋势不明朗。

　　螺纹钢：现货价格高位持稳，实际成交继续收缩

　　价格：螺纹钢2305合约夜盘窄幅震荡，今日白天再次出现上行。收盘价4124元/吨，收涨0.59%。上海中天现货价4120元/吨，现货价格在高位继续持稳。

　　供应端：随着春节将近，短流程钢厂陆续停产放假，电炉开工率降幅相对明显，上周电炉开工率下降至10.34%，环比下降13.8个百分点。而部分高炉检修陆续启动。整体供应量继续收缩，产量下滑。

　　需求端：下游实际需求继续萎缩，市场将进入有价无市阶段。昨日全国建材实际成交量已经回落至6.95万吨，处最近几个月新低。上周表观需求量212.07万吨，环比减少34.61万吨。

　　冬储相关：从最近钢厂陆续公布的冬储政策来看，钢厂给出螺纹钢冬储的价格整体在3950-4200元/吨区间。较高的冬储价格，一定程度超过贸易商心理价位，冬储总量或小于去年。但同时，在螺纹钢终端刚需萎靡的情况下，贸易商冬储需求成为需求重要组成部分。冬储价格将对螺纹钢价格起到重要支撑的作用。

　　观点与建议：目前螺纹钢盘面偏强趋势依旧未打破，宏观预期仍在，短期高位震荡。

　　棕榈油：MPOB偏空导致进口成本下跌，弱需求下棕油继续走弱

　　棕榈油2305合约日内跌3.06%，收盘7786元/吨;广州市场棕榈油7690元/吨。

　　最新消息：12月MPOB数据显示，马棕产量162万吨，环比减少3.68%，机构预估161-163万吨，基本符合预期;马棕出口量147万吨，环比减少3.48%，机构预估149-150万吨，出口量稍低于预期;马棕库存219万吨，环比减少4.09%，机构预估217-219万吨，处于预估区间的上沿;整体来看报告因出口不利稍偏空。

　　供应：马来西亚出口数据减弱，受到东南亚洪水影响，油棕种植园的收割工作进展不顺，产地提振有限，但减产预期相对存在支撑。

　　国际消息：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降;印尼B35生物柴油计划对棕榈油形成一定支撑;原油国际原油期货走低，拖累油脂。

　　国内情况：临近春节长假，节日需求恢复缓慢且低于预期，现货成交回落，需求提振有限。但是国内棕榈库存拐点已至，供应压力逐渐减轻。

　　总结：棕榈油自身基本面提振有限，但国务院宣布后续将不对入境进行核酸检测，市场预期中国需求或进一步复苏，油脂板块整体得到提振。但由于自身利好有限，棕油持续向上驱动不足，或维持宽幅震荡运行。

　　观点及建议：基本面有明显提振前，棕油持续向上动力不足，宽幅震荡思路对待为宜。

　　豆粕：国内供应持续增加，豆粕维持震荡运行

　　豆粕2305合约日内跌0.76%，收盘价3782元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4500元/吨

　　最新消息：市场对世界经济衰退预期增强，打压原油价格，宏观面仍面临较多不确定性。

　　产地原料端：阿根廷干旱天气较难缓解，但巴西天气整体良好，产量有望达到创纪录水平，抵消阿根廷产量的任何削减。阿根廷第二轮大豆美元出口优惠汇率实施结束，此后出口动能减弱，且中国消费需求缓慢恢复，美豆有支撑，短期高位震荡运行。

　　国内供应：国内油厂持续开机，大豆压榨量增加，豆粕库存继续累库，供应压力逐渐加大。

　　需求端：节前生猪大幅出栏，且节后豆粕进入消费淡季，需求缺乏进一步提振。

　　总结：国内供应端紧缺问题逐渐改善，但由于成本端存在供给担忧，豆粕依然维持高位运行;不过需求后市缺乏提振，豆粕或逐渐走弱。

　　观点及建议：国内供应紧张情绪逐渐缓解，但短期南美天气扰动仍存，美豆高位支撑市场，建议注意节奏，关注逢高看空机会。