三立期货:股指暂时观望,金银偏强震荡,原油震荡上行(20230112收评)

嘉盛市场分析1年前行情分析

  股指期货:成交额降至6800多亿元,外资逆市净买入近百亿

  【今日涨跌】四大期指涨跌互现。IH2301收盘价为2746.2,收涨0.06%;IF2301收盘价为4024.6,收涨0.09%;IC2301收盘价为6021.6,收跌0.09%;IM2301收盘价为6492.0,收跌0.07%。

  【市场表现】今日市场早盘偏弱,午后略有反弹,成交额再度降至6000亿元关口,今日缩量603.72亿元至6814.94亿元。经过前期反弹后,临近春节假期,资金观望情绪加重,市场情绪偏弱,北上资金逆市净买入95.45亿元。

  【基本面】经济端,当下处于弱现实强预期阶段,随着各地感染相继“过峰”,节后经济景气度有望提升。而政策端继续发力,2023年财政政策继续发力,同时要加大稳健货币政策实施力度,这也就意味着流动性拐点未现,政策不退坡同时利好分子端和分母端。另一方面,在经过2022年的回调,整体市场处于估值低位,本就处于多头性价比较高的位置。因此,中期来看,我们看好股指在前半年的表现。短期的话,元旦后的这一波疫情感染“过峰”带来的情绪改善基本接近尾声,由于下周就是农历春节假期前的最后一周交易日,整体资金会较为谨慎,预计难改当下的宽幅震荡格局,不建议太过激进。

  观点及建议:从目前来看,本周注意下方缺口的回补。从市场风格来看,板块轮动加快,品种间套利建议暂时观望。

  贵金属:柯林斯明确支持2月加息25个BP,金银涨跌互现

  【今日行情】金银涨跌互现。AU2304收盘价为414.58,收涨0.06%;AG2306收盘价为5215,收跌0.32%。美元指数在103附近窄幅震荡,十年期美债收益率跌至3.5%附近,中期两大指数预计均将弱势运行,对金银以支撑为主。

  【投资需求】在ETF持仓方面,1月11日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少1.74吨至912.43吨,全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为14558.06吨。

  【基本面】波士顿联储主席柯林斯成为美联储首个明确表示倾向于2月份加息25个基点的官员,同时近期数据使得美国经济和就业市场降温预期增强,美指和十年期美债收益率同步走弱,对金银支撑增强。近期人民币汇率升值预期增强,使得内盘金银要弱于国际金银。美联储12月议息会议确认需要放缓加息步伐,但没有流露出2023年要降息的想法,同时表示未来加息后利率达成的水平将比投资者预料的高。整体看下来,放缓加息利好金银中期趋势,但美联储对加息终点的强调对于中期上方空间存有限制。

  观点及建议:中期底部明朗。短期,金银偏强震荡,但人民币汇率升值对上升空间存有限制。

  焦炭:陷入成本支撑强,而下游需求平淡的矛盾中

  价格:今日05合约涨1.72%,收于2815.5,港口准一级仓单成本2940元/吨。

  需求端:焦炭市场延续弱势运行,随着春节假期临近,产地以及投机资源集中流向钢厂,钢厂到货进一步好转,厂内原料库存多保持合理水平,同时受终端市场淡季影响,成材出货乏力,钢厂采购谨慎,且有控制到货的情况。

  供应端:开工受亏损影响有所下滑,厂内焦炭继续增库,整体看,焦炭供需面继续保持宽松格局,考虑当前成本端仍有较好支撑,预计继续下跌空间有限,后市仍需关注焦企库存以及钢厂补库进度。

  运输:年关将近,货运司机开始减少,港口流向汽运费出现反弹,本周山西孝义发日照港不含税汽运费在220-225元/吨左右,周环比上涨20-25元/吨

  观点及建议:煤矿端春节放假停产已经开始,成本支撑较强,而钢厂端到货进一步好转,需求端暂时没有进一步拉动,焦炭现货预计受上下游挤压震荡运行,盘面围绕现货绝对价格运行。

  螺纹钢:现货端淡季特征明显,强预期下期螺高位震荡

  价格:螺纹钢今日震荡运行,收盘价4136元/吨,较昨日结算价环比持平。上海中天现货价4140元/吨,较昨日持稳。

  供应端:本周螺纹钢产量237.91万吨,环比减少9.84万吨。随着春节将近,长短流程钢厂生产积极性降低,产量继续走弱。但较上周,供应减量幅度有所收窄。

  库存端:本周库存延续上周累库趋势。社库497.55万吨,大幅累库60.99万吨。厂库173.6万吨,小幅累库5.49万吨。目前成材冬储继续进行,螺纹钢货源继续向贸易商手中转移。其中部分货源钢厂自储。厂库处于低位,钢厂自身压力不大。需要注意的是,今年冬储价格偏高,春节后需求释放力度或存隐忧。

  需求端:随着春节临近,下游工地陆续放假,实际需求明显走弱。本周表需继续大幅下滑。表观需求量171.43万吨,环比减少40.64万吨。而全国建材成交量已经萎缩至3.94万吨,市场有价无市特征明显。

  总结:目前基本面供需双减,库存累库,符合淡季特征。短期弱现实虽在,但宏观强预期节前依旧是05主逻辑,走强趋势未改。目前螺纹钢已至高位,若想继续冲高,仍需新的利好推动。

  观点与建议:短期高位盘整看待。随着春节将近,注意避险情绪升温给盘面带来的波动影响。

  原油:市场无视EIA库存大幅累积,原油上涨2%

  期货市场,布油在82美元整数关口附近震荡整理。国内SC2303合约小幅收涨,收盘价530.8。

  宏观方面:世界银行将许多国家2023年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平,因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续,以及世界主要经济引擎停滞不前。美国12月就业岗位强劲增长,失业率回落至疫情前的低点3.5%,劳动力市场仍然紧张,但美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员可以从薪资增长放缓中得到一些安慰。

  供应:EIA报告显示美国原油产量增长10万桶/日至1220万桶/日。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。欧佩克原油产量12月小幅增加,因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面。

  需求:美国受圣诞节和寒冷天气的影响,原油消费出现下滑。国内疫情政策调整之后,消费逐步恢复,但国际上依旧对中国的消费存疑。

  库存端:截至1月6日,API原油库存增加1487万桶,汽油库存上升183万桶,馏分油库存上升109万桶。截至1月6日,EIA原油库存大增1896万桶,汽油增加411万桶,精炼油库存下降107万桶。

  观点及建议:今日原油市场涨超2%,无视EIA库存大幅累积的利空,主要是受需求提振的影响,中国民营炼厂大幅提涨汽油价格之后,对原油需求有一定的提振作用,但我们依旧不能忽视全球经济处于衰退的事实,短期我们建议震荡上行的思路对待,但过程不会缺少大幅波动,注意节奏把握。

  甲醇: 需求端疲软,甲醇震荡调整为主

  期货市场,甲醇2305合约小幅收跌,收盘价2622。现货端,港口库存低,目前现货依旧强势于期货。

  供应端:甲醇装置产能利用率环比上周小幅波动,上游在年前依旧以排库为主,运费近期有所提升。海外装置伊朗方面有限气行为,影响一月份我国的进口量。关注今年伊朗装置的开工动态和新增装置情况。

  需求端:MTO开工率环比上周下降4%,周内华东地区部分MTO装置在甲醇价格下降的前提下,亏损有所缓解。传统需求表现没有亮点,除甲醛开工率春节的缘故,下滑之外,其余需求维持前期水平。

  库存:甲醇港口库存窄幅波动,进口船货抵港速度尚可,港口卸货速度略有好转,华东提货维持略低水平,华南港口库存宽幅累库。

  观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响,甲醇供给和需求短期没有太大变动,兴兴已经复工,短期需求端的变动不大。年前上游以排库为主,运费高企,下游接受能力一般,短期我们建议甲醇以震荡调整的思路对待,关注原料端的变动。

  棕榈油:油脂远期供应或增加,棕油短期偏弱运行

  棕榈油2305合约日内涨0.36%,收盘7826元/吨;广州市场棕榈油7670元/吨。

  最新消息:马来西亚方表示,政府将为外国工人入境提供便利,以帮助遏制棕榈油生产的损失,劳工状况有望在2023年有所改善,但担忧依然存在,预计2023年马来西亚棕榈油产量将减少。

  供应:马来西亚出口数据减弱,受到东南亚洪水影响,油棕种植园的收割工作进展不顺,产地提振有限,但减产预期相对存在支撑。不过今年二季度随着更多外国劳工进入,棕榈油产量将进入恢复期。

  国际消息:阿根廷持续干旱,持续的拉尼娜现象和潜在的厄尔尼诺现象,以及俄乌冲突的背景下油脂油料的供应担忧持续存在。而随着印尼将在2023年2月将生物柴油的规定提高到B35,生物柴油的需求正在上升;印尼还将其国内市场义务比率从国内销售要求的8倍降至6倍,这将限制印尼的出口。

  国内情况:临近春节长假,节日需求恢复缓慢且低于预期,现货成交回落,需求提振有限。但是国内棕榈油库存第二周下降,进入去库阶段。

  总结:棕榈油自身基本面提振有限,持续向上驱动不足,但供应担忧支撑市场,或维持宽幅震荡运行;但长期来看油脂供应呈增加趋势。

  观点及建议:基本面有明显提振前,棕油持续向上动力不足,宽幅震荡思路对待为宜;当前处于宽幅震荡中的下行阶段,短期偏弱运行。

  豆粕:周五凌晨公布USDA报告,聚焦阿根廷大豆减产是否兑现

  豆粕2305合约日内涨2.13%,收盘价3877元/吨,现货张家港43%蛋白豆粕4560元/吨

  最新消息:周五凌晨将发布1月USDA供需报告,市场聚焦于阿根廷大豆的产量。

  产地原料端:阿根廷干旱天气较难缓解,但巴西天气整体良好,产量有望达到创纪录水平,抵消阿根廷产量的任何削减。阿根廷第二轮大豆美元出口优惠汇率实施结束,此后出口动能减弱,且中国消费需求缓慢恢复,美豆有支撑,短期高位震荡运行。

  国内供应:国内油厂持续开机,大豆压榨量增加,豆粕库存继续累库,供应压力逐渐加大。

  需求端:节前生猪大幅出栏,且节后豆粕进入消费淡季,需求缺乏进一步提振。

  总结:国内供应端紧缺问题逐渐改善,但由于成本端存在供给担忧,豆粕依然维持高位运行;不过需求后市缺乏提振,豆粕或逐渐走弱。

  观点及建议:国内供应紧张情绪逐渐缓解,但短期南美天气扰动仍存,美豆高位支撑市场,建议注意节奏,关注逢高看空机会。

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