英银超预期加息,但预测通胀大降,英镑短线冲高回落60点

嘉盛市场分析12个月前头条

  北京时间周四(6月22日)19点,英国央行公布新政,加息个50个基点至5%,加息幅度超过预期的25个基点,但预测消费者物价年内将大幅下降。截至发稿,英镑兑美元冲高回落60点,一度高见1.2840。

  这是英国央行自2021年11月以来连续第13次加息,5.00%的利率水平创2008年9月以来新高。

  英国央行利率决议:近期数据显着上涨,表明英国通胀更加持久。第二轮对国内工资和物价的影响可能需要比出现时更长的时间才能缓解。英国市场利率预期的上升幅度超过美国和欧元区,反映市场对持续通胀的担忧超过强劲增长。

  固定利率抵押贷款所占比例增加意味着银行加息的全面影响需要一段时间。保持“如果有证据表明存在更持久的压力,那么英格兰银行将需要进一步收紧货币政策”的指导意见,但货币政策委员会继续密切监测迄今为止银行利率大幅上调的影响。

  但英国央行利率决议也表示:今年消费者物价指数“预计将大幅下降”,主要原因是能源价格。英国央行行长贝利致函英国财政大臣亨特:货币政策委员会将采取必要行动,在中期内将通胀率恢复至2%。

  相比全球其他主要同行,英国央行处境异常糟糕。英国脱欧抬高了英国外贸壁垒,使英国经济更容易受到疫情和乌克兰战争造成的冲击。英国央行此前一直低估了抑制通胀可能需要的紧缩程度。

  为财政大臣杰里米·亨特提供建议的摩根资产管理策略师Karen Ward表示:“英国央行对国内通货膨胀有误判,本以为这会是快来快去的外部因素。但显然不是,经济太热了,劳动力市场仍然异常紧张。”她补充说,英国央行可能必须有效地“制造经济衰退”,以遏制正在出现的工资价格螺旋式上升。

  英国5月份通胀未能如愿下降,整体通胀率持平4月份的8.7%,核心通胀(不包括食品和能源)更是较4月份上升0.3个百分点至7.1%。不幸的是,当你更详细地研究数字时,事情看起来更为令人担忧。英国央行最关注服务业通胀,它往往表现出更持久、波动性更小的趋势。有证据表明“第二轮”效应可能会巩固英国的高通胀。

  这些数字令首相苏纳克感到不安。他已承诺在2024年大选之前将通货膨胀率减半,但这可能会增加数百万房主的抵押贷款成本。苏纳克还有一个坏消息,数据显示公共部门净债务自1961年以来首次超过5月份国内生产总值的100%,尽管他承诺降低债务水平。

  人为制造衰退

  工资加速增长似乎是罪魁祸首,反映出英国就业市场仍然紧张。尽管今年略有放松,但目前劳动力供应相比需求较大流行前的平均水平低约50%。

  前英国央行政策制定者查理·比恩爵士解释说,英国劳动力市场比欧洲大陆更紧张——部分原因是在大流行期间有50万工人离开了英国。这意味着英国的失业率仍处于历史低位,职位空缺率较高,这将推动工资上涨。

  英国脱欧使得企业更难在短时间内从国外吸收所需的额外劳动力。劳动力供给的弹性较小,这也有助于提升劳动力市场议价。由于供应端压力化解希望渺茫,破坏需求——换句话说,故意引发经济衰退——似乎是央行实现通胀降温的唯一可行途径。

  Allianz Global Investors Macro Unconstrained负责人Mike Riddell认为,除了继续加息之外,英国央行“别无选择”。英国央行似乎不太可能故意实施过于宽松的货币政策。如果供给侧问题得不到改善,英国央行将被迫进一步减少需求,以降低工资增速。如果没有,那么英国央行也可能没有通胀目标。提高利率将损害借款人的利益,而此时抵押贷款持有者如果需要新的协议,就已经面临着成本急剧增加的问题。

  越来越多的人呼吁更严厉的行动

  交通大臣马克·哈珀表示,政府对英国央行充满信心。但当被问及英国央行加息是否缓慢时,哈珀告诉天空新闻,“是的,有些人提出了批评,而且是在探讨通胀是否是暂时的一开始。”

  首相苏纳克认为,应对通胀负有“深刻的道义责任”,并称任何延迟处理该问题都会使事情变得更糟。“这就是为什么我们的首要任务是今年将通胀率减半并回到2%的目标。我完全相信,只要我们坚定决心,我们就能做到。”

  保守党前财政大臣安德里亚·利德索姆(Andrea Leadsom)指责央行在遏制物价飙升方面做得“太少、太晚”。利德索姆认为,即使新冠大流行已经结束,英国央行仍然通过量化宽松计划印钞,这是错误的。他补充道:“加息开始得太晚,而且幅度太小。”

  英国央行前政策制定者Adam Posen预测,利率必须升至6.5%或更高,才能抑制物价飞涨,这可能会使经济陷入衰退。他表示:“政策错误和英国劳动力萎缩(他部分归咎于英国脱欧)导致央行官员一厢情愿地看待通胀,英国的政策制度已经失去了一些可信度。”

  明年大选保守党日子不好过

  大臣们准备在明年大选前迎接保守党核心选民的强烈反对。据英国财政研究所称,由于预计在下次选举前抵押贷款成本激增,预计英国超过100万个家庭将损失至少20%的可支配收入。

  居高不下的通货膨胀率、不断上升的利率和不断增加的政府债务偿还成本相结合,削弱了财政大臣杰里米·亨特在大幅减税的支持下参加2024年大选的希望。

  将于周五(6月23日)与银行家会面的亨特表示,政府将“坚持不懈”削减通胀,并试图将重点转向抵押贷款机构,“我想确保银行履行我们在12月达成的承诺,以及他们还能做些什么来提供帮助。”

  目前金融市场预计利率将在年底前达到6%,从而推高抵押贷款支付成本。Resolution Foundation计算得出,由于利率上升,希望重新抵押房屋的人从2024年起平均每年要多支付2900英镑。

  债务减免慈善机构StepChange的一项调查显示,近一半的抵押贷款持有人表示,他们发现过去几个月难以支付账单和偿还债务。为了应对越来越多家庭遭受的还贷痛苦,反对党工党在周三(6月21日)晚上呼吁政府要求贷方帮助陷入困境的借款人。

  工党提出了一项五点计划,即银行将被要求允许贷方转为只付息还款,延长抵押贷款还款期,随时撤销这些措施,并且必须至少等待六个月才能收回财产,这一切都不会影响借款人的信用评级。

  随着固定利率抵押贷款在2020年和2021年重新调整为更高的水平,预计未来三个月将看到特别大量的抵押贷款重置。但无论如何,英国央行看起来最有可能因为过度收紧政策而迫使经济衰退的全球主要央行,这对英镑不利。

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