汇市周评：FED7月有望重启加息美指震荡，日本央行或出手干预日元走高

　　周五(7月7日)当周美元指数维持震荡走势，美联储7月有望重启加息。其他非美方面，欧元兑美元本周震荡，市场预期欧洲央行有望进一步加息。英镑兑美元本周震荡走高，英国央行加息预期继续提振英镑。美元兑日元本周震荡回落，市场预期日本当局可能出手干预汇率，支持日元。

　　下周外汇市场仍然有一些重要的经济数据公布，重点关注中国和美国的CPI以及PPI的数据。央行方面，美联储将发布经济褐皮书，新西兰、加拿大和韩国央行将宣布利率决定，另有多位主要央行官员讲话。接下来，让我们看看具体货币对的走势情况。

　　美元指数本周基本维持震荡走势，美联储7月重启加息预期升温，长期高利率的预测支持美元

　　美联储7月料重启加息。在美联储公布6月政策会议记录之后，市场愈发预期联储将在本月重启升息，幷将在更长时间内将利率维持在较高水平以抑制通胀。这给美元带来支撑。

　　ADP全国就业报告显示，6月美国民间就业岗位猛增49.7万个，创2022年2月以来最大增幅，且远超市场预期的增加22.8万个，显示美国就业市场依然强劲。

　　周四公布的其他经济数据也表明经济稳健，但通胀可能有所放缓。由于新订单回升，美国6月服务业增长快于预期，但企业投入物价指标降至逾三年低点，表明备受关注的服务业通胀将继续降温。

　　Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：“如果今年下半年就业增长和/或通胀继续比预期要热，那么美联储可能不仅仅要再进行一次25个基点的加息，而是两次，然后在明年上半年都按兵不动。”

　　芝商所(CME)的FedWatch工具周四显示，期货市场预计美联储在7月政策会议上决定加息25个基点的可能性升至92.4%。

　　富瑞金融集团的全球外汇主管Brad Bechtel称，主要央行大多都在微调货币政策，在加息和暂停加息之间交替，目前尚不清楚何时会采取行动。他表示，鉴于所有这些央行在某种程度上、形态或形式上都或多或少处于同一位置，美元将很难在某个方向上出现大幅走势。

　　美联储周三发布的6月会议记录显示，决策者一致同意保持利率不变，以留出时间评估是否需要进一步加息，但绝大多数决策者预计最终需要进一步收紧政策。

　　会议纪要显示，几乎所有美联储官员在6月会议上都表示，可能会进一步收紧政策，但收紧速度要慢于2022年初以来货币政策的快速加息。官员们普遍表示，未来的货币政策收紧将以较慢的速度进行。

　　考虑到对经济增长的担忧，决策者们在本次会议上决定不进行加息，维持联邦基金利率目标区间不变，使基准基金利率停留在5%至5.25%的区间。官员们认为，保持目标利率范围不变将使他们有更多时间来评估经济在实现最大就业和价格稳定目标方面的进展情况。

　　纪要指出，货币政策对经济的影响滞后性存在不确定性，尽管总体通胀在过去一年有所缓和，但核心通胀自年初以来并未显示出持续的放缓趋势。由于通胀远高于委员会设定的长期2%目标，官员们预计需要一段低于趋势增长的时间以及一定程度上的劳动力市场疲软，以实现总供给和总需求更好地平衡，并足够减轻通胀压力，使通胀在一段时间内回归到2%水平。

　　这份纪要巩固了市场对美联储将在7月加息的预期，美元应声上涨。

　　美国财政部长耶伦周四开始对中国进行为期四天的访问，双方的期待值都不高，预计这次访问将侧重于缓和中美关系。本周稍早，中国宣布自8月1日起对镓、锗等用于半导体制造的稀有金属实施出口管制。分析人士认为，这表明中国在交锋当中采取反制，幷试图提升自身的战略谈判筹码，未来不排除会在其他领域采取更多反制举措。

　　欧元兑美元本周基本维持震荡走势，市场预期欧洲央行仍有望进一步加息

　　德国央行行长本周表示，欧元区需要进一步加息以应对高通胀。

　　德国央行行长纳格尔在预先发布的法兰克福欧洲金融峰会讲话中说：虽然欧元区的通胀率正在下降，但它仍然过高。最新的预测表明，我们不能指望在短期内恢复物价稳定。事实证明，通胀比许多人认为的更持久。现在，货币政策必须表现得比许多人预想中更持久和更坚决。

　　经过多年的零利率和负利率之后，欧洲央行从去年夏天开始收紧货币政策，从去年7月起连续8次提高关键利率。6月21日，商业银行主要再融资业务的利率被上调至4%。

　　纳格尔说，7月后的加息可能即将到来。关于7月份会议后是否要进一步上调关键利率，我们将根据未来的数据变化做出决策。在我看来，我们还有一段路要走。核心通胀率——不包括波动较大的能源和食品价格在内——仍未显示出明显的下降趋势。

　　不过，欧洲央行副行长德金多斯表示，核心通胀的演变将是欧洲央行未来政策决定的关键，需要明确的迹象表明通胀将趋近于2%的目标。9月利率会发生什么情况是一个开放式问题。

　　标普全球5日公布的调查数据显示，尽管通胀压力有所缓解，欧元区6月采购经理人指数PMI仍继续下滑，制造业PMI再创新低，服务业PMI大幅回落。

　　分析认为，德国制造业订单指数呈回落趋势，表明以德国为代表的欧洲制造业正面临下行压力。欧元区出口增速大幅下降体现出外需不足，以及欧洲央行持续加息，将给制造业增长带来进一步的阻力。

　　但欧洲央行对抗通胀的态度依然非常强硬。欧洲央行行长拉加德上周表示，欧洲央行7月可能会继续加息，以应对欧元区居高不下的通胀。拉加德强调，虽然目前欧元区部分通胀指标放缓，但通胀压力仍然较大。面对更加持久的通胀，欧洲央行不太可能在近期宣布利率已经达到峰值。

　　欧盟统计局数据显示，今年5月欧元区整体通胀率为6.1%，低于4月的7%，但远高于欧洲央行2%的通胀目标。欧洲央行自去年7月开启加息进程以来，已连续八次加息，共计加息400个基点。

　　拉加德说，欧元区通胀形势已进入所谓的“第二阶段”，这波由工资上涨驱动的通胀上升已使通胀属性发生改变。她认为，通胀将更加持久和棘手，欧洲央行需要制定相应货币政策来应对。

　　欧洲央行还预测，如果不冷却就业市场，2025年时候欧元区工资会上涨14%，触发工资-物价的螺旋攀升。

　　英镑兑美元本周震荡小幅走高，英国央行加息预期支持英镑，但英国经济放缓预期限制英镑上涨

　　有分析指出表示，为了抑制通胀，英国央行最终可能会将利率提高至7%，而且经济硬着陆的风险也在上升。分析预计英国基准利率将在11月升至峰值5.75%，某些情况下可能升至高达7%。

　　6月英国央行意外大幅加息50个基点，将基准利率从4.5%升至5%，为该央行连续第13次加息。

　　分析指出，持续的意外事件加大了英国央行进一步大幅收紧政策的压力，预计11月的利率终值将达到5.75%。在那之后，预计英国央行将转向“长期高位”策略，让“传导滞后”来完成任务。货币政策的影响通常具有滞后性。

　　仅此一项就增加了明年硬着陆的风险。但我们意识到，事实证明，控制通胀所需的政策利率高于大多数人的预期。

　　由于食品、能源和抵押贷款成本增加，英国消费者的钱包受到严重冲击。经济合作与发展组织周二表示，英国是七国集团中唯一通胀仍在上升的国家。

　　英国央行行长安德鲁·贝利周四表示，有证据显示一些零售商向消费者收取过高的价格，这加大了零售行业的压力，目前英国政府正努力降低全球发达经济体中最高的通胀率。

　　贝利在一次采访中表示，监管机构在零售价格方面采取的措施，尤其是燃油市场的举措，将有助于降低通胀。他说：“这很重要。这有助于我们应对通货膨胀，但如果这些问题得到解决，就会更公平。这产生了非常困难的影响。”

　　贝利在周四的采访中重申了此前的评论，即英国央行现在必须采取行动，以降低通胀，否则未来高利率将带来更多痛苦。他拒绝猜测借贷成本何时会下降。贝利说：“我无法给出利率何时开始下降的确切日期，因为这实际上取决于未来一段时间的情况，但降低通胀是我们必须做的最重要的事情。”

　　他说：“通胀已经开始下降，我预计……通胀率将明显下降，我们会注意到的。我们要做的就是设定利率，以争取将通胀率降到2%。”

　　随着投资者和经济学家大幅上调对英国利率的预期，交易员目前认为，到明年3月英国央行加息至6.5%的概率超过了50%，认为加息至6.75%的概率超过了30%。将借贷成本升至如此高的水平，将使抵押贷款利率进一步攀升，企业信贷变得更加难以承受，并对新冠疫情以来一直萎靡不振的英国经济造成沉重打击。

　　美元兑日元本周震荡回落，市场预期日本当局可能出手干预汇率，支持日元

　　汇市本周对日本官方出手干预日元汇率的风险保持高度戒备。财务大臣铃木俊一警告不要过度抛售日元。

　　日本财务省财务官神田真人周二表示，日本当局几乎每天都与美国财长耶伦和其他国家当局就汇率和广泛金融市场问题进行密切沟通。

　　日本当局此前表示，在决定是否出手时，他们看的是日元下跌的速度，而不是汇率水平，以及走势是否受到投机者的推动。他们还认为，寻求七国集团(G7)成员国的支持非常重要，特别是如果干预涉及到美元，则要寻求美国的支持，因为协同干预通常比单边行动的影响更持久。

　　瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示：“与去年干预市场时相比，当局对日元疲态的警惕立场似乎较为缓和。”山本认为，150日元可能是一个触发点。

　　他还补充说，疲软的日元有利出口商获利和股市等因素表明，当局可能不会很快进行干预。

　　加拿大皇家银行的外汇策略师Adam Cole表示，他团队的模型认为，对日元进行干预的可能性约为25%，不过这在很大程度上取决于日元汇率变化的速度，而不仅仅取决于水平。

　　他称，因此，145可能幷不像人们认为的那样重要。如果美元兑日元稳定一段时间，干预风险将很快消退。

　　澳元兑美元本周基本维持震荡走势，澳洲联储本周决议维持利率不变

　　澳洲联储周二维持利率在11年高位4.10%不变，称希望有更多时间来评估过去加息的影响，但央行重申警告，即可能需要进一步紧缩政策来控制通胀。自去年5月启动紧缩行动以来，澳联储已加息12次，累计加息幅度达400个基点。

　　通胀超预期放缓后，澳洲联储如期按下了加息暂停键，关键利率维持在12年来的最高水平，但在利率声明中澳联储表示，本次按兵不动是为了有更多时间来评估经济前景和风险，未来可能需要进一步收紧货币政策。

　　根据6月底公布的最新通胀数据，澳大利亚5月通胀率超预期放缓，回落至5.6%，市场普遍预期为6.1%，澳大利亚统计局表示，尽管大多数商品及服务价格仍持续上涨，但涨幅均为近几个月来最小的涨幅。

　　澳洲联储主席Philip Lowe在随后的政策会议声明中强调，通胀依旧过高，且预计高通胀将持续一段时间。该行的目标是在合理的时间框架内让通胀重返目标区间。并将采取必要措施来实现这一目标。

　　澳联储认为，更高的利率水平正帮助经济实现供需平衡，未来是否采取更多紧缩措施取决于通胀和经济的变化，目前来看实现经济软着陆的路径仍然非常狭窄。

　　暂停加息这一决定也延续了澳联储此前的“行事作风”：在2月和3月加息，4月暂停，5月和6月再次加息，在7月暂停。与美国和欧洲央行持续的紧缩政策不同，澳联储倾向于暂停来评估经济前景和风险。

　　由于交易员开始排除今年将加息两次的预期，对利率敏感的三年期国债收益率也小幅下滑。

　　分析认为，7月暂停加息，反映出澳洲联储为使经济软着陆，同时保持此前取得的就业增长所做的努力。