国信期货20230911日报：金银震荡上行，原油维持上涨，铁矿高位震荡
APP贵金属：市场等待CPI数据 金银上行
周一，内盘金银上行。沪金主力合约收盘于466.54元/克，上涨0.17%，沪银主力合约收盘于5821元/千克，上涨0.97%。
周一，截至北京时间15:00，美元指数下跌。本周美国CPI、PPI即将公布，7月美国CPI时隔12个月再次同比增速回升，考虑到能源价格上涨，市场预计美国整体CPI将进一步升至3.6%，不过就业市场降温的迹象或使得核心通胀增速从4.7%降至4.3%，短期内预计贵金属价格或以震荡走势为主，重点关注本周美国CPI、PPI的公布。操作建议短线思路为主。
原油：供应紧张 油价维持上涨趋势
周一国内原油期货价格冲高回落。对供应紧张担忧超过了对全球经济需求的担忧，欧美原油期货上涨至九个月高点。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月8日的一周，美国在线钻探油井数量513座，比前周增加1座;比去年同期减少78座。全球石油市场仍然紧张,渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素。美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量略有增加，开工率略有下降，原油净进口减少175万桶，美国商业原油库存连续第四周下降，汽油库存减少而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2023年9月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.66977亿桶，比前一周下降550.9万桶;美国商业原油库存量4.16637亿桶，比前一周下降630.7万桶;美国汽油库存总量2.14746亿桶，比前一周下降266.6万桶;馏分油库存量为1.18602亿桶，比前一周增长67.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2741.5万桶，减少175万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.5034亿桶，增加了80万桶。截止9月1日当周，美国原油日均产量1280万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加70万桶。技术面，油价维持上涨趋势，走势偏强。操作建议：震荡偏多。
玻璃：原料企稳 玻璃震荡收涨
周一玻璃走势偏强，在短线回落后，随着原料企稳，市场情绪回暖，盘面探底回升。供应端看，生产利润较高的情况下，玻璃产能维持相对高位，厂内库存上周大幅回落，库存延续去化态势，需求端仍偏强，原料企稳后，玻璃有望延续强势。操作建议：短线偏多参与。
铁矿石：情绪回暖 铁矿高位震荡
周一铁矿石震荡上行。8月社融数据偏强，市场情绪有所回暖，盘面偏强震荡。供需情况看，钢联数据显示铁水产量环比继续上行，铁矿石需求强势，库存偏低，现实较为紧张，但钢厂利润亏损的情况下，铁水产量未来可能出现下滑。操作建议：短线参与。
铁合金：价格强势 轻仓沽空
锰硅：周一锰硅价格偏强震荡。但从供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国66.29%，较上周增加0.34%;日均产量33978吨，增加144吨。锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，加蓬发货恢复，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望或轻仓沽空为主。
硅铁：周一硅铁价格偏强震荡。硅铁产量较高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国37.36%，较上期降0.69%;日均产量14793吨，较上期降630吨。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。
螺纹钢：等待政策刺激 期螺观望为主
周一螺纹钢主力合约探底回升。经济数据央行M1、M2增速回落，但社融增加，钢材出口仍然高位，但水泥价格剧烈下行。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量253万吨，较上周下降5.1万吨，厂内库存环比下降11.3万吨。厂库去化，表需回升至281万吨，周度供需略有转暖，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，螺纹钢观望或偏空配置为主。
橡胶：胶价短期或震荡调整 暂时观望
周一沪胶RU2401和合成胶小幅震荡调整。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面稳中小调，下游刚需采买为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12650-12850元/吨，越南3L/混合胶价格为12100元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄盘，主流价格区间13500-13700元/吨。以上为自提、现款现货价格;买盘观望，市场现货交易量仍显稀疏。供应端，短期产区部分地区生产仍受到降雨因素的扰动，对市场价格存在支撑，但当前产区仍处季节性增产期，未来市场供应面临进一步放大趋势。下游需求端，当前国内轮胎企业整体运行稳定，出口强劲，支撑整体销量。同时轮胎企业库存水平不高，为后期持续生产提供一定的空间，预计短期内轮胎企业开工在当前水平小幅调整为主。技术面，胶价短期或震荡调整。操作建议：暂时观望。
聚烯烃：午后震荡回落
周一塑料2401收涨0.16%。石化报价个别上调，贸易商随行出货，下游工厂坚持刚需，卓创数据，华北报价8300元/吨-8450元/吨，华东报价8380元/吨-8650元/吨，华南报价8580元/吨-8750元/吨。
周一PP2401收涨0.36%。石化报价个别上调，下游谨慎适量采购，市场交投表现平平，卓创数据，拉丝华北报价7800元/吨-7900元/吨，华东报价7820元/吨-7900元/吨，华南报价7800元/吨-8000元/吨。
下游开工稳中提升，原料刚需补库为主，但高价成交仍然谨慎，原油及轻烃维持高位，成本支撑仍然坚挺，盘面延续高位震荡，市场上行有待更多驱动，关注油价走势，建议暂时观望。
PTA：市场偏强运行
周一TA2401收涨1.36%。卓创数据，本周主港货源报盘参考期货2401升水55元/吨自提，本周主港货源递盘参考期货2401升水40元/吨自提，参考商谈6140-6175元/吨自提，买卖气氛一般。下游聚酯需求稳定，PTA供应仍偏宽裕，上周累库有所放缓，原油价格高位震荡，PTA加工费维持低位，成本端支撑较强，市场短期跟随成本波动，关注油价及检修情况，建议震荡思路。
甲醇：货源偏紧 甲醇止跌企稳
周一甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅1%，增仓0.8万手，持仓122万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2525-2540元/吨，市场宽幅上行。河南市场价格2350-2405元/吨，较昨日涨13元/吨。目前市场流通货源偏紧，市场供给存下行预期，传统下游上周开工已逐渐回升，需求端即将迎来季节性旺季，甲醇下行空间有限。操作建议：震荡思路操作。
沥青：油价震荡 沥青震荡
周一，国际油价高位震荡，沥青走势震荡。根据卓创资讯数据，9月7日，江苏主营炼厂利润70.4元/吨，环比下跌64.53元/吨。截至9月6日，全国沥青炼厂开工率下降至59.17%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入
燃料油：油价震荡 燃油小幅收跌
周一，国际油价高位震荡，燃料油小幅度下跌。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月6日当周，新加坡地区燃料油库存约为1945万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作
花生：偏弱运行为主
周一，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311震荡下行，较上一交易日跌0.6%左右，增仓0.2万手，持仓18万手。周末产区花生价格小幅反弹，据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11800-12000元/吨。新米上市之后价格偏弱，市场采购心态趋于谨慎。操作建议震荡思路对待。
苹果：早熟质量欠佳 苹果偏弱震荡
周一，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2401偏弱震荡，较上一交易日跌0.5%左右，减仓0.4万手，持仓10万手。早熟苹果陆续上市，山东产区红将军质量表现一般，多以质论价。客商采购旧季苹果积极性提高，主流成交价格上涨，成交量略有减少。操作建议震荡思路对待。
白糖：郑糖大幅下挫 短线交易为主
周一，郑糖受到外盘回落影响下挫，成交量增加，持仓量减少。郑糖7000元/吨一线告破。据云南糖网，广西现货价格下调10元/吨。基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，但消费短期不乐观，备货基本结束。多空分歧加大，盘面走势或波动加大。操作上建议短线交易为主。
棉花：郑棉震荡回升 短线交易为主
周一，郑棉早盘后维持震荡，成交量大幅缩减，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格再度回落，3128B指数较昨日下调70元/吨，报18172元/吨。政策方面继续保持供应，郑棉弱势消化利空。但刚需以及新棉成本抬升预期支撑，郑棉在下方找到支撑。操作上建议波段交易为主。
生猪：养殖户抗价 生猪小幅反弹
周一生猪期货近强远弱，主力LH2311上涨0.48%。现货方面，据汇易网，河南报价16.2元/公斤-16.7元/公斤，较昨日持平;山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。对于后市来看，根据能繁母猪存栏推算，接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间，加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应，阶段性压力较大;需求来看，后期天气降温，消费或有好转，加之中秋、国庆等节假日的提振，或限制猪价下跌空间。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。
玉米：春玉米上市增加 市场氛围降温
周一玉震荡偏弱，主力C2311较前一交易日结算价变化不大。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。对于后市来看，目前华北玉米上市逐渐增加，东北上市稍晚，但整体丰产预期仍存，东北粮源在新玉米上市前亦有一定逢高变现的压力。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升;饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。替代方面，目前小麦价格优势仍存、定向陈化稻将流入市场而进口谷物到港量亦将增加。综合来看，现货供需紧张格局将趋于缓解，短期或加大近端合约的调整压力，但2024年的新作合约贴近新作集港成本，或存在估值支撑。操作上，单边观望。价差滚动参与1-5反套为主。
油脂：马棕油库存增幅超预期 连棕油领跌油脂
周一油脂期货冲高回落，上午国内油脂一度高涨，午后MPOB报告利空期价大幅下挫，短线资金频繁进出，多空分歧明显。汇易网报价显示，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价8890元/吨-8990元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7620元/吨-7720元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价9330元/吨-9430元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货大幅下挫。8月报告偏空出台，库存增幅大大超预期，报告中2023年8月马来西亚棕榈油产量175.3万吨，环比增加8.91%，出口122.2万吨，环比下降9.78%，上月同期为135.39万吨。8月马棕油库存增加22.54%至212.5万吨，上月同期在173.15万吨，8月马来西亚棕榈油产量增幅略高于预期，但出口降幅大大超预期，尽管国内进口小幅增加，但国内消费环比大幅下降，这使得8月马棕油库存增幅远超过预期，累库速度明显加快，尤其是当马棕油库存超过200万吨这一高库存警戒线后，马棕油库存压力凸显。国内方面，内盘油脂跟随马棕油大幅下挫，连棕油领跌油脂，市场短期弱势凸显。短线、波段操作为宜。
豆类：进口成本回落 连粕先扬后抑
周一连粕冲高回落，早盘期价受到上周五美豆走高的提振大幅上行，但随后期价小幅回落，人民币走强进口成本回落给连粕带来压力。国际方面，CBOT大豆低位震荡，小幅收涨，市场等待今晚USDA报告的出台，目前市场预估单产在50.1蒲式耳/英亩，库存或下调至2.09亿蒲的可能。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货稳中略跌，部分品牌较上周五跌幅10-20元/吨。豆粕现货相对坚挺，连粕市场在美豆、人民币等多因素共振下高位震荡加剧，此外油脂的回落也给连粕带来一定的支撑。市场短线交易频繁，等待今晚报告给予方向指引。短线、波段、操作。
工业硅：现货库存持续向仓单转移，短线震荡
周一工业硅主力合约较前一交易日上行1.62%，收盘于14415元/吨。今日现货市场氛围一般，买方多不愿接受市场高价，但在下游需求好转的局势下，多数持货商坚守报价。基本面，供给端，周度产量继续上行;西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加;西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位震荡，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位;整体来看工业硅下游需求短期持稳。库存仍然在从硅厂转移至交割库，当前近月无风险套利窗口已经关闭，但12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。近日大厂连续提价，支撑盘面，硅价短线继续震荡。远期仓单压力较大，长线保持空头思路。
铝、氧化铝：电解铝累库持续性待观察 沪铝及氧化铝震荡运行
周一，沪铝震荡偏强,氧化铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价格19460，涨30;华南19230，涨60;中原19350，涨20(单位：元/吨)。据百川盈孚数据，9月11日，中国国产氧化铝价格维稳，市场日均价为2919.55元/吨，较上一交易日持平。铝方面，据Mysteel调研，云南省整体复产已完成，未来供应端增量将来源于置换至云南的产能指标的释放以及四川少量产能复产。据SMM统计，截至9月11日，电解铝库存较9月4日增加0.5万吨至52.4万吨，关注库存变化情况。终端方面，据中汽协数据，8月新能源汽车国内销量75.6万辆，环比增长11.4%，同比增长29.7%;新能源汽车出口9万辆，环比下降11.2%，同比增长8.1%。氧化铝方面，今日现货市场较为平静，氧化铝维持供需偏紧的状态，期价从高位回调后或再度进入震荡区间。总体来说，预计沪铝及氧化铝震荡运行，暂时观望。
铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周一，沪铜震荡偏强。现货方面，9月11日上海地区电解铜价格下跌100至69070元/吨。宏观方面，据统计，目前全国已有8城全面取消商品房限购，持续关注房地产利好政策的落地效果。铜价震荡，广东地区低价成交尚可，华东、华北地区成交一般。据SMM统计，全国主流地区铜库存有已连续两周累库，旺季需求回升预期以及绝对库存处于低位仍对价格有支撑。预计沪铜延续高位震荡，建议以震荡思路对待。
股指：股市波动减弱，股指观望
今日股市早盘低开低走，午后市场震荡回升，国证A指微跌0.11%。市场情绪方面，两市上涨家数2700多家，下跌家数2200多家，多数个股上涨。行业方面，国防军工涨超2.5%，传媒跌近2.5%。概念方面，卫星互联网涨超5.5%，PVC地板指数跌超3.5%。资金流向方面，机构、主力净流入，大户、散户净流出，港交所暂停交易。板块分化方面，苹果链导致电子板块持续拖累，但是整体有所缓和，股市波动减弱，股指观望。
