日元跌势远未到头？这一因素可能导致日元长期走软

　　日本计划将家庭投资收入提高一倍，这正成为日元长期走软的催化剂。日元已经是今年表现最差的主要货币。

　　一直在向海外股票和基金投入大量资金的日本散户投资者预计将在2024年加大海外投资力度，这将推动日元的抛售，因为日本政府将永久取消对一种非常受欢迎的个人投资账户的股息和交易利润征税。

　　虽然日本个人储蓄账户(Nippon Individual Savings Account，简称NISA)允许日本人在国内或国外投资，但国内的低收益率和日元的下跌趋势使得外币投资越来越有吸引力。

　　根据彭博社对公开数据的分析，自2015年以来，NISA账户中外国股票和投资信托基金的价值以平均每年超过30%的速度增长。

　　截至3月底，总金额相当于500亿美元，仅足以对货币产生轻微影响。但考虑到NISA账户的运行轨迹，即将出台的税收激励措施，以及可供动用的价值1107万亿日元(约合7.5万亿美元)的家庭储蓄，其影响将会增加。

　　东京NLI Research Institute资深经济学家Tsuyoshi Ueno表示：“NISA的扩张肯定会推动投资组合资金外流，而定期投资外国资产的投资者可能会导致日元持续抛售。低增长预期和当地低收益率意味着资金更有可能流出日本。”

　　日本的NISA体系模仿了英国的个人储蓄账户(Individual Savings Account)，旨在鼓励日本个人为退休进行投资，而不是持有现金或利率接近于零的储蓄账户。

　　由于日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)的目标是将家庭投资收入增加一倍，2024年NISA的变化将把年度投资限额提高两倍，达到360万日元，并无限期取消税收。

　　与此同时，日元兑美元汇率今年迄今已下跌11%，其原因在于，即使日本央行逐步走向货币政策正常化，日美两国的利率差异也不太可能在短期内大幅收窄。