美国通胀水平仍然过高,令人不安

嘉盛市场分析1个月前行情分析

周四(北京时间1月11日21:30),美国最新通胀数据将公布。即使数据看起来不错,美国仍是一个通胀达3%-4%的经济体。值得注意的是,美国10年期国债拍卖结束,期限溢价为负。利率火花认为,美国10年期国债收益率将保持在4%以上,需要一个出色的CPI数据来改变这种情况。

与2023年年中接近两位数的指标相比,3%至4%的通胀率已经很不错了,但仍远未接近2%。从9%降至3%的大部分跌幅来自基数效应。最后一段,即将到来的一段,将会更加艰难。

利率火花认为,美国通膨将会继续下降,通胀确实朝着2%的方向发展,但还没有到那一步。最令人担忧的方面是0.3%的月环比核心通胀预期——按年率计算,通胀率接近4%。我们认为通胀会下降,但需要看到资金,市场也是如此。美联储也需要这一点。因此,市场降低在2023年第四季度建立起来的降息预期是有道理的。

这反过来又合理化了10年期国债收益率对低于4%的担忧。事实上,我们坚持认为10年期国债收益率应该保持在4%以上,并且在未来几周有进一步上升的空间。它不会达到5%,但有可能达到4.25%。周三10年期国债拍卖失败的事实,在这一点上并非决定性因素,但它确实朝着同一个方向推进。接下来是美国30年期国债的拍卖,在过去的几次拍卖中,这种情况往往会出现,并导致了一些实质性的上行压力。所以即使CPI不错,也要关注30年期国债拍卖情况。

在这种情况下,长期利率的负期限溢价等问题就会被扯进讨论中,因为这也是市场利率有上升空间的一个理由。10年期国债的期限溢价现在为-20个基点;实际上是“折扣”这个词。很难证明这一点是合理的,因为我们正朝着降息趋势(和更陡峭的曲线)发展,加上赤字相关的压力,通常与正的期限溢价相关。

当然,美国财政部一直在通过将发行从后端转移到前端来抵消这种压力,并且可能在下次宣布再融资时再次这样做。但这仍然是一个问题。我们在策略上仍然保持谨慎,不做多债券市场,直到我们得到证据,证明美联储确实完全可以考虑降息。

标签: 通胀美联储

相关文章

外汇交易提醒:美元探底回升,欧元冲高回落,有消息称俄罗斯导弹击中波兰境内

  周三(11月16日)亚洲时段,美元指数暂时窄幅震荡,目前交投于106.42附近,市场普遍关注有关俄罗斯流弹可能击中北约成员国波兰并造成两人死亡的报道。   本交易日将出炉英国10月CPI数据、美...

开盘大行情!黄金跳空高开,美元指数突破还需临门一脚,本周将迎接三重考验!

周五(1月26日),美国消费者继续表现出韧性。这可能会让美联储在更长时间内按兵不动。美国PCE物价数据公布后,交易员减少对美联储降息的押注,并认为,美联储3月份首次降息的可能性略低于50%,这导致美元...

11月10日当周美联储每周资产负债表变动情况

2023年11月9日,美联储照例公布了当周的资产负债表。 以下仅列出主要项目: 从资产端规模来看,本周减少59.73亿美元;资产负债表总规模7.8607万亿美元,较上周回落。其中,国债资产4.87...

嘉盛集团:日元跌至140将逼迫央行转向

  因其对2008年金融危机的预见而闻名、有“末日博士”之称的经济学家鲁比尼(NourielRoubini)表示,日元进一步下跌10%将足以引发日本央行改变政...

鲍威尔让步,金价上看2054,晚间英银欧银连番登场

黄金果然暴走!全球瞩目的美联储决议鸽派程度出乎市场意料,美元与美债收益率双双重挫,黄金趁机大爆发冲破2000关口,周四(12月14日)进入欧市盘中进一步反弹,最高触及2040美元,市场接下来关注欧洲央...

嘉盛集团:美国通胀可能在2023年第二季度前保持高位

  上周五,现货黄金多次跳转1830美元关口失败,最终收涨0.21%,报1826.18美元/盎司;现货白银延续震荡,收涨0.84%,报21.11美元/盎司。周...

关闭广告
关闭广告
×