渣打:今年第一季度石油供需平衡好于去年,油价或被低估至少10美元

嘉盛市场分析1个月前头条

事实证明,去年对大多数大宗商品来说又是令人失望的一年,从油气到谷物和基本金属,所有大宗商品的价格都录得大幅下跌。不幸的是,对于多头来说,如果早期的市场情绪有任何迹象的话,2024年可能会出现更多类似的情况。彭博大宗商品指数(BCOM)是一个受欢迎的基准指数,由23种实物大宗商品的交易所交易合约跟踪,在新的一年里基本持平,但市场情绪与2023年初非常相似,预示着未来有麻烦。

2023年初,交易员和基金经理看好汽油、黄金和铂金,看铜中性,但非常看空原油和钯。他们大部分是对的:能源大宗商品全面录得大跌,汽油、取暖油、乙醇、炼油价差和煤炭都出现了两位数的跌幅。与此同时,天然气期货价格下跌近一半,这在很大程度上是由于供大于求。黄金录得两位数的涨幅,而钯金则下跌了近40%。

渣打银行的大宗商品分析师报告称,白银和馏分油是仅有的两种大宗商品,其投资者仓位较一年前发生重大变化。原油和金属的仓位与一年前的水平惊人地相似,而其他大宗商品的人气仅略有变化。渣打银行表示,需求悲观情绪再次占据主导地位,同时人们担心,2024年石油市场的过剩将超过2023年。主要区别在于,交易员预计美国和欧洲将成为今年需求疲软的主要来源,而不是像2023年那样的亚洲国家。

但分析师们指出,这一次有两个重要的不同之处,使他们认为油价可能被低估了至少10美元/桶。

首先,与一年前相比,供需平衡明显更加乐观。去年1月份350万桶/天的超大过剩导致了2023年第一季度160万桶/天的巨大过剩。渣打银行预测,2024年1月的过剩将达到150万桶/天的更正常季节性水平,2月和3月的短缺抵消了1月的大部分过剩,导致2024年第一季度的反季节性短缺仅为30万桶/天。

第二个关键区别是,市场低估了中东地缘政治背景的风险,低估了伊朗和伊拉克石油出口的潜在下行风险。

北京时间1月12日15:39 布伦特原油连续 报 79.09 美元/桶

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