嘉盛集团：英银如期加息，但忧虑滞涨风险，英镑短线跳水逾110点

　　北京时间周四(6月16日)19:00，英国央行公布新政，如期加息25个基点，但对潜在滞涨风险表达了担忧。截至发稿，英镑兑美元跳水逾110点至1.2043。    英国央行：以6：3的投票结果将利率从1%提高到1.25%，利率升至2009年1月以来新高，自去年12月以来已连续5次加息。6名委员支持加息25个基点，3名委员支持加息50个基点。(所有委员均支持加息)

　　英国央行：加息的规模、速度和时机将反映货币政策委员会对经济、通胀压力的看法。预计未来几个月CPI通胀将超过9%，并预计10月通胀率略高于11%。若有必要将采取有力措施应对通胀。

　　英国央行：一个关键问题是，随着市场出现疲软，国内引发的通胀势头是否会持续下去。最新的财政措施可能会推动GDP增长约0.3%，并在第一年将CPI通胀提高0.1%。

　　但英国央行指出，并非所有的高通胀都是由全球事件造成的，有些反映了就业市场和企业定价。少数公司计划在年中增加薪酬，这给薪酬增长带来了上行风险。

　　两难境地

　　自去年12月成为在新冠大流行后全球第一个加息的主要经济体央行，英国央行已经次提高借贷成本。为应对高通胀，英国央行试图克服对经济急剧放缓的担忧。

　　与许多其他发达国家相比，英国正面临着高通胀和经济零增长甚至衰退的双重压力。根据最新预测，英国通胀率将在今年晚些时候超过10%，是英银设定的2%目标的五倍多。

　　英国央行上周公布的季度调查显示，英国公众对未来一年的通胀预期已升至4.6%，为1999年以来的最高纪录，高于2月份调查的4.3%；对两年和五年内通胀预期分别升至3.4%和3.5%，分别为2013年和2019年以来的最高水平。

　　鉴于英国已经完全禁止进口俄罗斯能源，加上其国内存在电价调节机制，这意味着能源价格上涨的持续时间可能比其他国家更长，因此上述预测可能还是偏保守的。

　　投资公司Abrdn plc的高级经济学家Luke Bartholomew说：“英国陷入了两难境地，这就是决策如此纠结的原因。随着通胀走高和增长放缓，未来仍有一段艰难时期。”

　　英国高通胀问题主要缘于财政大臣苏纳克于5月公布的财政支持措施——为面临沉重生活成本打击的家庭提供进一步帮助。此外，英国也严重缺乏用以填补职缺的工人，这正在大幅推高一些行业的工资，并可能助长通胀之火。

　　在英镑大幅贬值后，英国进口成本骤增，其中主要是石油和天然气。英国央行此前的研究表明，英镑下跌10%将使消费者价格指数水平在三到四年内上升约2.7个百分点。

　　凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示：如果英国央行政策步伐滞后，那么可能会增加英镑下行压力，这实际上也会影响英国央行在三到四年内对其通胀目标的预测。”

　　英银不应该跟风

　　尽管美联储本周进一步加速升息75个基点，但一些经济学家表示，鉴于英国看起来比许多其他国家更容易陷入衰退，英国央行应该顶住压力，不要加入其他央行加速升息的行列。

　　根据国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)的预测，英国经济已经出现了放缓迹象，明年将成为经济表现最疲弱的全球主要发达国家。

　　脱欧纠葛尚未了断，围绕北爱尔兰地位不断升级的争吵可能导致英国与欧盟筑起更高的贸易壁垒。作为对英国政府推翻脱欧后北爱尔兰贸易规则计划的回应，欧盟委员会周三(6月15日)对伦敦方面发起两项新的法律诉讼，并恢复了此前暂停的另一项挑战。

　　Investec首席经济学家Philip Shaw表示：“不希望看到英国央行货币政策委员会失去独立判断，英国央行不应加入激进加息的行列。”

　　富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管David Zahn表示：“我认为，英国央行正在非常接近可能不得不停止加息的拐点，可能会(再加息)一两次，但我认为今年晚些时候英国将陷入衰退。”

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，英镑任何反弹都是暂时的。她并指出，与布鲁塞尔的新贸易争端以及苏格兰可能举行的新独立公投可能会加剧市场对英国经济增长和投资的担忧。

　　荷兰合作银行高级宏观策略师Stefan Koopman说：“在我看来，英国央行的加息空间远小于美联储，英国央行很难在不给英国造成更严重衰退的情况下达到目前的市场预期。”

　　安盛集团首席经济学家Gilles Moec表示：“越来越多的证据表明，英国经济正在萎缩，这应该会削弱英国央行货币政策委员会采取更激进举措的力度。”