中信建投期货:宏观政策加快发力,基本面有温和向好迹象

嘉盛市场分析1个月前行情分析

股指期货

上个交易日,上证综指涨 0.74%,深证成指涨 2.27%,创业板指涨 4.6%,科创 50 涨 1.9%,沪深300 涨 1.25%,上证 50 涨 0.7%,中证 500 涨 1.71%,中证 1000 涨 1.79%。两市成交额为10058.12 亿元,较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元,前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:电力设备(6.16%),美容护理(3.5%),医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为: 银行(-0.25%),石油石化(-1.36%),煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力,同时基本面有温和向好迹象,市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善,风险偏好再度修复。股指在持续上涨后,短线可能有一定资金止盈兑现压力,但中期反弹行情依然值得期待。策略方面,短期偏向观望为主,中期尝试逢低做多。

股指期权

上个交易日,上证综指涨 0.74%,深证成指涨 2.27%,创业板指涨 4.6%,科创 50 涨 1.9%,沪深300 涨 1.25%,上证 50 涨 0.7%,中证 500 涨 1.71%,中证 1000 涨 1.79%,深证 100ETF 涨2.71%。两市成交额为 10058.12 亿元,较前一交易日增加约 1451 亿元。北向资金净流入 102.6 亿元,前一交易日净流入 60.0 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业

分别为:电力设备(6.16%),美容护理(3.5%),医药生物(2.57%)。表现最差的行业分别为: 银行(-0.25%),石油石化(-1.36%),煤炭(-2.91%)。近期宏观政策加快发力,同时基本面有温和向好迹象,市场对经济修复偏悲观的预期已经有所改善,风险偏好再度修复。在持续上涨后,短线可能有一定资金止盈兑现压力,但中期反弹行情依然值得期待。策略方面,当前指数波动率与期权隐波处于下行区间,可继续持有期权双卖策略。

国债期货

周一,国债期货震荡收跌。单边方面,按收盘价计算,30年期主力合约跌 0.55%,10年期主力合约跌 0.07%,5 年期主力合约跌 0.05%,2 年期主力合约持平前值;跨品种价差方面,4TS-T上涨0.054 元,2TF-T 上涨 0.01 元,3T-TL 上涨 0.42 元;跨期价差方面,TS 近远月价差上涨0.056元,TF 近远月价差下跌 0.015 元,T近远月价差下跌 0.005,TL近远月价差下跌 0.01 元。总体而言,期债单边普跌,短期限合约弱于长期限的局势进一步和缓,近远月价差多数收敛。

贵金属

昨日消息面总体清淡,贵金属震荡偏强运行,市场逐渐消化上周非农就业报告带来的利多影响,美元及美债收益率亦趋于平稳,市场等待美国 2 月 CPI 数据的指引。当前市场对美联储降息预期逐渐趋于平稳,6 月开启降息逐步成为市场共识,此次通胀数据将进一步为市场降息预期进行确认。不过,考虑到前期贵金属上涨较快,若通胀数据出现超预期的情况,市场提前交易货币宽松或有风险暴露可能。操作上,金银可逢低布局多单。沪金 2406 参考区间 500-520 元/克,沪银 2406 参考区间 6050-6250 元/千克。

工业硅

工业硅期货延续偏弱运行状态,现货报价亦小幅下调,下游采购观望心态浓厚,市场成交热度较低。从供需来看,需求端多晶硅需求保持平稳增长,有机硅在前期涨价后价格趋稳,开工亦有提升空间,需求总体向好发展;供应端,由于行情低迷,硅厂开工意愿减弱,部分硅炉提前开启检修,后续供应增量或不及预期。总体来看,工业硅价格已处于底部区域,尽管尚有较高库存仍待消化,但下方成本支撑也较为坚挺,后市行情宜以偏乐观心态对待。操作上,可考虑少量布局多单,SI2405 合约参考区间 13100-13700 元/吨。

螺纹钢

市场焦点:本周钢银电商口径建筑钢材库存总量为 788.32 万吨,周环比增 16.97 万吨。成本方面,3 月 11 日唐山地区、邯郸地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降 100 元/吨、干熄焦提降 110 元/吨,2024 年 3 月 12 日 0 时起执行。3 月 11 日 12 时 10 分许,安徽省淮南矿业(集团)有限责任公司谢桥煤矿发生一起瓦斯事故,煤炭生产端可能受到影响。焦炭经过多轮提降,铁水成本继续下移,但下游终端需求低迷,钢厂生产意愿不强,不少钢厂自主停产检修。当前焦企亏损更加严重,让利空间有限,提降能否落地需看焦企态度。短期内钢材价格或将偏弱运行,需注意成本端消息扰动。操作策略:RB2405 合约短期偏空为主。

热卷

市场焦点:美国劳工统计局周五公布的数据显示,美国 2 月非农就业人数增加 27.5 万人,为 2023年 11 月来新低,预估为增加 20 万人,前值增加 35.3 万人修正为 22.9 万人。美国 2 月失业率为 3.9%,为 2022 年 1 月来新高,预估为 3.7%,前值为 3.7%。本周钢银电商口径热卷库存总量为 329.59 万吨,周环比减 7.97 万吨。出口方面,海关总署公布 1-2 月出口数据,其中家电、汽车、船舶和钢材等出口表现亮眼,同比大增,对板材需求形成了一定的支撑作用。现货方面,市场情绪依然以观望为主,终端低价拿货。预计热卷短期内将偏弱运行。操作策略:HC2405 合约偏空为主,关注 3800 能否止跌。

隔夜沪锌偏强震荡。宏观面看非农报告并未大幅偏离市场降息计价,情绪回落空间有限,关注今晚公布的美国 CPI 数据。基本面看,供应端国内多数矿企将于 3月中旬至 4 月复产,矿紧传导至冶炼端,部分炼厂中旬停产检修,预计 3 月产量同比下滑 9%左右。需求端,北方镀锌企业限产尚未结束,消费复苏尚不及预期,市场成交并无改善。终端消费地产基建开工恢复偏缓,复苏成色仍待评估。库存方面,进口锌锭持续流入,周末锌锭延续累增。总体来看,弱现实强预期格局形成,宏观情绪暂稳,降息交易过后锌价高位能否延续仍需关注消费预期兑现情况。

隔夜沪铅冲高回落。再生铅方面,主流地区废电瓶价格稳中有降,安徽炼企反馈降价到货尚可,前期缺失原料库存已回补。3 月中旬后再生铅厂仍有复产预期,且当前炼厂库存累积幅度超季节性均值,供应压力仍存;原生铅方面,当前炼厂开工超往年同期,因此部分冶炼厂减产预期实际影响有限。需求端,近期铅蓄电池开工爬坡临近尾声,但目前成品库存相对偏高,企业畏高慎采。库存方面,周末社会库存延续累库,显性库存高于季节性均值,临近交割仍有交仓压力。总体来看,近期因下游开工爬坡带来的补库需求推动铅价回升,不过受累库预期限制,叠加临近传统淡季消费转弱空间较大,铅价面临上行压力。

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