日元实际干预警报拉响!152关口是东京底线吗?

嘉盛市场分析3周前行情分析

周三(3月27日),市场波动最为显著的是日元。日元试探性跌破34年来的低点,引发了日本官员的口头警告。除日本央行官员的讲话外,市场还将密切关注欧美央行等官员的发言。

自1990年以来,日元首次试探性地突破了1美元兑152日元的高点,这立即引发了日本财务大臣的警告,他表示将采取“果断措施”来遏制这种“无序”的走势。上一次他使用这样的措辞是在央行于2022年底进行干预以支撑日元之前。

日本央行的鹰派审议委员田村直树指出,央行必须“缓慢但稳定地”推进超宽松货币政策的正常化。他提到,如果通胀压力加剧,央行有可能再次加息。然而,他也认为,央行被迫大幅收紧货币政策以抑制物价过度上涨的风险仍然较小。关于再次加息的条件,他并未给出固定的公式。

田村的讲话并未对再次加息的时机给出明确的鹰派暗示,这导致日元和日本公债收益率出现下跌。他警告说,消费和资本支出出现了一些疲软迹象,但他同时表示,日本经济可能会继续温和复苏,并维持工资上涨推动通胀率上升的良性循环。

上周,日本央行结束了长达八年的负利率政策及其他非常规政策,实现了历史性的转变。尽管如此,田村指出,长期宽松政策的副作用仍将存在,因为短期利率仍停留在零附近,长期利率尚未完全由市场力量推动。

日本央行行长植田和男在周三在东京国会的发言中强调,维持宽松的货币条件以支持经济至关重要。他表示,日本的中长期通胀预期和趋势通胀率仍在向2%迈进,并将在每次政策会议上仔细评估经济和物价前景以及风险,以设定合适的短期利率。

田村的讲话后,日元兑美元汇率进一步扩大跌幅,触及34年来的新低。尽管上周日本央行上调了利率,但其措辞使人们普遍认为再次上调利率仍需时日。

美元/日元期权交易显示,gamma空仓和干预之间存在冲突。在电子交易系统(EBS)上,美元/日元创下34年来的新高151.975,但尚未突破152关口。日本官员最近的口头干预增加了实际干预的风险。

外汇期权交易商在周三的亚洲交易时段回补上档gamma空仓,这导致波动率上升。对冲美元/日元gamma空仓预示着方向性风险。

新加坡华侨银行的汇市策略师Christopher Wong表示,市场正在小心翼翼地试探东京的底线。鉴于迄今为止的数次警告,如果东京不采取行动,可能会鼓励人们在未来几天将美元/日元大幅推高。

美元/日元一个月期的隐含波动率从7.1升至7.5,尽管仍处于长期波动区间的低档,但这一涨势凸显了对干预的担忧。如果当局真的进行干预,预计将抑制波动率。

此外,其他几位央行行长也在当天亮相。瑞典央行宣布了一项政策决定,这增加了政策制定者发表更多影响市场言论的可能性。美联储理事沃勒在纽约经济俱乐部的招待会上就经济前景发表讲话。欧洲央行委员会成员奇波洛内计划在布鲁塞尔的欧元之家就货币政策发表演讲,并随后进行问答。瑞士央行副主席Martin Schlegel在上周出人意料地降息后,将就下一步政策发表讲话。

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