中信建投期货:贵金属表现较为强势,预期交易继续占优

嘉盛市场分析3周前行情分析

股指

上个交易日,上证综指跌 1.26%,深证成指跌 2.4%,创业板指跌 2.81%,科创 50 跌 2.5%,沪深300 跌 1.16%,上证 50 跌 0.61%,中证 500 跌 2.42%,中证 1000 跌 3.33%。两市成交额为8888.44 亿元,较前一交易日减少约 671 亿元。北向资金净流入-72.49 亿元,前一交易日净流入 47.25 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:银行(0.42%),家用电器(0.16%),煤炭(-0.22%)。表现最差的行业分别为:电子(-3.78%),传媒(-4.05%),计算机(-4.75%)。基差方面,IC 贴水幅度缩窄,IM 贴水幅度扩大,当季合约年化基差率分别为-5.7%、-12.1%;IH、IF 基差小幅震荡,远月合约基本维持贴水,当季合约年化基差率分别为-1.9%、-2.9%。跨期价差方面,IH、IF 各期限合约价差小幅震荡,IC、IM 当月-下月合约价差整体扩大。指数进入震荡调整期,而且逐步进入公司业绩密集披露期,需要一段时间消化调整。2 月份信贷投放出现阶段性波动,社融整体走弱也表明实体融资需求有待修复,关注即将发布的 3 月 PMI数据。策略方面,股指震荡行情预计将持续,短期以谨慎观望为主。

国债

周三,国债期货普涨。单边方面,按收盘价计算,30 年期主力合约涨 0.44%,10 年期主力合约涨 0.13%,5 年期主力合约涨 0.11%,2 年期主力合约涨 0.01%;跨品种价差方面,4TS-T 下跌0.074 元,2TF-T上涨 0.05元,3T-TL 上涨 0.08;跨期价差方面,TS近远月价差上涨 0.012 元,TF 近远月价差持平,T 近远月价差持平,TL 近远月价差上涨 0.02 元。总体而言,期债单边除 TS2409 微跌外,其他合约均上涨,短期限合约弱于长期限的局势重现,近远月价差以走阔为主。

贵金属

隔夜消息面对贵金属利空居多,但贵金属表现较为强势,预期交易继续占优。从消息面来看,日元贬值对美元有小幅拉动作用,美元走强,此外,美联储理事沃勒表示,不急于降息,应推迟降息、或削减潜在的降息幅度。总体来看,贵金属短期无实质性利多出现,但市场频繁博弈弱现实和强预期,贵金属板块呈现高波动的特点,但短期方向性有限,不过,长期来看,贵金属将继续受到美联储降息预期的支撑。操作上,金银可逢低布局多单,或考虑卖出看跌期权策略。沪金 2406 参考区间 510-525 元/克,沪银 2406参考区间 6200-6500 元/千克。

工业硅

工业硅期货跌跌不休,现货市场表现也极度悲观,下游采购观望心态浓厚,也进一步加剧价格的负反馈。从基本面来看,硅企面临亏损压力,硅厂倾向于减少生产,后市开工率有进一步下行空间;下游对工业硅消耗保持平稳,但市场行情弱势,下游只愿低价采购,而上游让利意愿有限,因此采购需求表现持续疲软。从后市来看,由于当前工业硅期货价格已跌破较多企业成本,或影响企业开工意愿,后市供应有下行空间,尽管高库存仍待去化,但当前工业硅价格已处于底部区域,进一步下行空间有限。操作上,暂观望,SI2405 合约参考区间 12000-12500 元/吨。

铁合金

合金期货价格再创新低。钢厂招标陆续入场,多有压价现象,华东某钢厂硅铁招标 6550元/吨。终端钢材成交一般,市场对未来预期偏谨慎,上海有色网数据铁水增产 0.46 万吨,增量有限,铁合金需求仍缺乏向上弹性。供应端,随着价格的下行,宁夏区域部分企业亏损有减产行为,关注本周减产体量。基本面格局偏弱,矛盾出清仍需时日。

螺纹钢

市场焦点:产业方面,本周,找钢网口径建材产量 320.7 万吨,周环比增 2.4 万吨,总库存 1234.03万吨,周环比去库 95.43 万吨;热卷产量 356.3 万吨,周环比增 12.9 万吨,总库存 389.91 万吨,周环比累库 2.92 万吨。建筑业方面,据百年建筑调研,截至 3 月 26 日,样本建筑工地资金到位率为56.46%,周环比增加 3.05 个百分点。成本方面,据悉,3 月 27 日邢台、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调 100 元/吨,干熄焦炭下调 110 元/吨,于 2024 年 3 月 28 日执行。短期内钢价或将震荡整理,需关注后续其他市场变量。操作策略:暂时观望。若出现二次探底,逢低布局多单,仓位重点布局在 2410 合约上。

热卷

市场焦点:昨日钢材现货成交整体偏弱,盘面价格继续下跌,现货情绪较差,低价有刚需和期现少量拿货,基本无投机。期钢价格的下跌或将带动现货市场情绪再次回归冷淡,检修高炉的复产计划也将被搁置,使得铁水产量的增量空间有限。短期内钢价或有所反复。操作策略:暂时观望。若出现二次探底,逢低布局多单,仓位重点布局在 2410 合约上。

隔夜沪镍小幅收跌,不锈钢小幅收涨。纯镍方面,市场成交状况有所好转,下游补库需求也驱动采购回暖,虽然供应扰动溢价消退后,镍价跌幅明显,但关注电积镍成本支撑,预计后市宽幅震荡为主。硫酸镍方面,成本端对硫酸镍支撑减弱,下游心态转向观望,但目前硫酸镍供需依然偏紧,后市或持稳运行。镍铁方面,贸易商惜售心态减弱,主动下调报价,同时需求端依然偏弱,铁价继续走弱。不锈钢方面,现货成交不及预期,目前钢厂因前期高价采购原料导致亏损严重,不排除后市减产可能;消息面上,市场预期印尼冷轧不锈钢可能被中国征反倾销税,刺激盘面有所反弹。操作上,沪镍宽幅震荡思路对待,不锈钢区间操作。ni2405 参考区间 124000-134000 元/吨,ss2405 参考区间 13000-14000 元/吨。

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