库存不断膨胀，镍价前景看跌，印尼将成为镍市场大玩家

镍价在3月上半月继续上涨，暂时停止了长期下跌趋势。然而，LME镍价格在3月13日达到18590美元，为自2023年10月以来的最高水平。此后，涨势崩溃，价格回落。4月以来，镍价格重回升势，反弹至18000美元下方。

镍价下跌打压不锈钢市场人气

与往常一样，第一季度不锈钢市场经历了从第四季度开始的季节性回升，尽管3月底镍价下跌似乎减少了这些涨幅。

经销商报告显示需求状况有所改善，这表明市场在第四季度触底。然而，一些人指出，从历史的角度来看，第一季度是“令人失望的”。尽管细节有限，但奥托昆普最近在季度财务报告发布前的沉默电话表明，美国市场走强。这与他们对2023年第四季度的评论形成鲜明对比，当时他们表示，美国市场尚未找到底部。

镍价反弹引发了购买活动的增加。然而，随着镍价开始回撤，市场情绪似乎有所减弱，因为不锈钢附加费似乎注定会再次下跌。到第一季度末，经销商仍然将不锈钢市场描述为“缓慢”。

库存不断膨胀，镍价前景看跌

虽然镍价在3月27日再次触底，但前景依然悲观。几乎没有证据表明价格即将再次突破。与此同时，来自印度尼西亚的矿山关闭和流程延迟的威胁，给原本似乎基本上供过于求的市场带来了短暂的缓解。因此，最近的价格反弹更有可能是“市场噪音”，而不是有意义的趋势转变。

尽管它们没有提供与价格有意义的相关性，但LME库存在整个3月份继续膨胀，目前处于2022年5月以来的最高水平。这一趋势与铜等市场直接相反，在供应前景日益紧张之前，铜等市场的库存继续下降。虽然近几个月镍价和铜价似乎都走高，但铜市场的乐观情绪仍受到基本面预期的推动。然而，镍市场的情况却显示出截然相反的趋势。

LME铜镍价格自2012年以来的历史相关性为71.74%。虽然这两个市场都将受益于电动汽车等特定类别的需求，但未来几年，供应状况可能会使目前平庸的相关性受到侵蚀。

印尼成为镍市场上的大玩家

对于那些近几个月来关注市场的人来说，印尼现在已经成为镍市场上的一个大玩家(而且越来越大)，这几乎不会让他们感到震惊。据估计，未来几年印尼将占全球初级镍产量的大约一半，这将使该国对市场走向拥有重大控制权。

印尼也非常明确地表示，有意将镍价维持在每吨1.8万美元以下。据英国《金融时报》报道，如果镍价跌至1.65万美元的低位，全球一半以上的镍产量将无利可图。然而，由于使用煤炭等更便宜的能源，印尼在很大程度上不会受到影响。在没有政府支持的情况下，不断下跌的价格似乎将使更多的产量下线。如果出现这种情况，它可能会为市场提供支撑。然而，随着印尼的产量水平继续上升，价格下行的风险仍然存在。

北京时间19:43，LME镍报17990美元/吨，日涨幅1.27%。