降息预期渐浓,或许是时候对冲美元下跌风险了!日元警惕干预,何时解局?

嘉盛市场分析1个月前头条

美元在周二陷入方向性迷茫,投资者在美国即将公布的通胀数据前保持审慎态度,这导致美国公债收益率在市场降低对美联储未来降息的预期后有所上升。日元在接近数十年低点的区域徘徊,使交易员对任何潜在的干预行动保持高度警觉。

美国联邦基金利率期货市场的交易者目前预计,今年将总共降息约65个基点,这一预期高于周一收盘时的62个基点。自去年10月以来,降息预期已达到最低,且低于1月份时的150个基点。

根据芝商所的数据,市场认为美联储在6月首次降息25个基点的可能性约为50%,这一概率较一周前的57%有所下降。

美元上周收盘走低,因为交易员正在消化一系列喜忧参半的经济数据,包括美国服务业扩张意外放缓以及就业增长超出预期。

本周三将公布的美国3月消费者物价指数(CPI)有望为美联储未来的政策走向提供更多线索。

达拉斯联邦储备银行总裁洛根上周五表示,通胀形势正面临日益上升的上行风险,这暗示美联储不会很快实施更宽松的货币政策。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周一也指出,美联储需要在不损害经济的前提下,权衡当前利率立场的可持续性。

MUFG银行全球市场研究主管Derek Halpenny认为,在经历了两次意外的数据上涨后,市场对数据可能疲软的谨慎态度是合理的,因为疲软的数据可能会很快导致市场对6月降息的预期再次升温。

华侨银行策略师在一份报告中指出,高于预期的数据将为美元提供温和支撑,但意外低于预期的数据可能会引发美元的更强烈反应。

或许是时候对冲美元下跌风险了

鉴于目前美元涨势已现疲态,且交易员已大量布局美元资产,或可考虑对冲美元潜在的下跌风险。尽管美国宽松政策的启动时间有所推迟,但市场普遍认为宽松措施仍会落地。预计今年美联储将进行两次降息,相较之前的预期已有大幅缩减。市场预期的这种变化与美联储政策制定者年初时的观点相吻合,当时外界普遍预期美联储将在3月采取行动,并在2025年将美国基准利率降至3%。

随着市场预期与美联储步调逐渐一致,宽松周期可能即将开启。据此预期,美国基准利率在未来12个月内将下降1%,这对于那些在过去一年中大量购入美元的交易员来说,无疑是一个重要的考量因素。自2023年底至2024年2月,美元指数上涨约5%,但此后便陷入停滞。尽管如此,交易员对美元的买入热情并未减退,短时间内对美元上涨的押注甚至增加了三倍。由于这一庞大的多头头寸,美元已回落约1%。在宽松周期启动前,这些无法盈利的头寸可能会面临更大的退场压力。

在日本官员加大力度捍卫日元汇率的背景下,美元兑日元汇率小幅上涨0.04%至151.90日元,仍维持在上个月创下的34年高点151.975附近。

日本财务大臣铃木俊一周二表示,日本政府不会排除采取任何措施来应对日元的过度波动,并重申了他的警告,即东京已准备好采取行动应对日元近期的大幅下跌。

东京对干预的威胁使得美元未能突破备受关注的152日元水平,即使美国公债收益率持续攀升。

SMBC经济学家Ryota Abe预测,美元/日元汇率将继续在151.0-152.5的狭窄区间内波动。如果美元/日元汇率快速上升,日本当局可能会干预汇市以“抑制波动”。

渣打策略师Steve Englander在给客户的报告中表示,我们预计(日本)将在152日元上方进行干预,但不会立即中断。

日本央行行长植田和男周二指出,如果趋势通胀继续加速,央行必须考虑降低货币刺激力度。

技术面看,昨日美元/日元上涨并测试关键阻力151.96,同时151.40也是决定趋势的另一关键水平。该货币对需突破151.96阻力或跌破151.40支撑以明确下一走势目标。目前保持中性立场,等待突破151.81以确认延续看涨走势,下一目标位为153.00。若突破上述阻力,将重回主要看涨趋势,首个目标位为153.00区域;若跌破上述支撑,则将承受看空压力,并首先瞄准150.67水平。整体预期趋势为中性。

欧洲央行周二公布的调查显示,欧元区银行业者上季度降低了抵押贷款批准门槛,这是逾两年来的首次。然而,在借贷成本高企和经济停滞的背景下,信贷需求仍在持续下滑。

德意志银行研究(Deutsche Bank Research)外汇策略师Shreyas Gopal认为,欧洲央行的信贷调查可能会影响该行在周四政策会议上的沟通。

分析师预计欧洲央行本周将维持现状,并重申其决策将继续依赖于数据。

市场普遍预计欧洲央行将在6月首次降息,并在年底前至少降息三次,每次25个基点。

欧元/美元:当前欧元/美元汇率维持在1.0860下方。根据随机指标显示,当前处于超买区域,预计日内将恢复预期中的看空趋势,首个目标位为1.0765。若欧元/美元突破1.0860并维持在该位上方,则将使看空情景失效,并可能形成看涨走势,首个主要目标位为1.0960。整体预期趋势为看空。

英镑/美元:当前英镑/美元汇率显现轻微看涨情绪,并尝试重回日内看涨趋势。该货币对在升至首个看涨目标1.2700方面无明显阻碍,若突破该水平,则将继续看涨至1.2800区域。该货币对交投在50周期指数移动平均线(EMA)上方,支持看涨预期。若跌破1.2580,则将承受进一步修正性看空压力,下一目标位为1.2480。整体预期趋势为看涨。

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