中信建投期货:美元相对疲软,给贵金属些许支撑

嘉盛市场分析2周前行情分析

股指期货

上个交易日,上证综指涨 0.92%,深证成指涨 0.57%,创业板指跌 0.04%,科创 50 跌 0.35%,沪深 300 涨 0.48%,上证 50 涨 0.44%,中证 500 涨 1.22%,中证 1000 涨 0.9%。两市成交额为6580.38 亿元,较前一交易日减少约 452 亿元。北向资金昨日暂停交易,前一交易日净流入 49.48 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:房地产(4.71%),煤炭(3.27%),农林牧渔(2.55%)。表现最差的行业分别为: 电力设备(-0.37%),家用电器(-0.39%),食品饮料(-0.63%)。基差方面,四大期指基差小幅波动,IH、IF 基差走弱,当季合约年化基差率为-6.5%、-5.7%;IC、IM 基差贴水扩大,当季合约年化基差率为-7.0%、-10.8%。跨期价差方面,IH、IF、IC、IM 近远月合约价差震荡缩窄。6 月官方制造业 PMI 为 49.5%,低于临界点,与前值持平。制造业生产端的降幅大于需求端,推动产需分化程度有所收敛,但市场需求恢复基础尚不牢固,需求不足仍是当前经济增长的主要问题。政策面处于相对真空期,市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,A 股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,市场对于经济数据的反应可能减淡。策略方面,在央行开展国债借入操作后,债市对于资金吸引力下降,或有利于部分资金流入 A 股,随着市场逐渐整固,可逐步降低套保仓位。

股指期权

上个交易日,上证综指涨 0.92%,深证成指涨 0.57%,创业板指跌 0.04%,科创 50 跌 0.35%,沪深 300 涨 0.48%,上证 50 涨 0.44%,中证 500 涨 1.22%,中证 1000 涨 0.9%,深证 100ETF 涨0.04%。两市成交额为 6580.38 亿元,较前一交易日减少约 452 亿元。北向资金昨日暂停交易,前一交易日净流入 49.48 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:房地产(4.71%),煤炭(3.27%),农林牧渔(2.55%)。表现最差的行业分别为:电力设备(-0.37%),家用电器(-0.39%),食品饮料(-0.63%)。6 月官方制造业 PMI 为 49.5%,低于临界点,与前值持平;非制造业 PMI 为 50.5%,比上月回落0.6 个百分点;综合 PMI 产出指数为 50.5%,比上月回落 0.5 个百分点。从分项来看,6 月制造业生产端的降幅大于需求端,推动产需分化程度有所收敛,但市场需求恢复基础尚不牢固,需求不足仍是当前经济增长的主要问题。近期基本面并未出现明显变化,政策面处于相对真空期,市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,A 股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,市场对于经济数据的反应可能减淡。策略方面,在央行开展国债借入操作后,债市对于资金吸引力下降,或有利于部分资金流入 A 股,随着市场逐渐整固,可逐步降低期权领口组合套保仓位。

贵金属

美国 6 月标普全球制造业 PMI 终值略低于预期,而欧元区 6 月制造业 PMI 终值高于预期,叠加欧央行行长再度发表鹰派言论,欧元受到支撑,美元相对疲软,给贵金属些许支撑。不过,隔夜贵金属波动总体较缓,市场消息面总体清淡,市场正等待新一轮的就业以及通胀数据发布以指引方向。总体来看,近期贵金属驱动因素不足,主要呈现与美元的负相关关系,贵金属震荡偏弱运行,不过考虑到白银商品属性支撑的弱化,金银比或有回升空间。操作上,白银轻仓做空,或做多金银比。沪金 2408 参考区间 540-560 元/克,沪银 2408 参考区间 7500-7850元/千克。

工业硅

工业硅期货震荡回升,市场情绪平稳,博弈力度减弱,现货端则维持弱势状态,部分牌号报价下调。当前硅厂开工率已增至年内高点,云南四川厂家近期大量开工,供应持续增加,近期期货价格的下跌也给到期现商出货的机会,下游采购需求已部分释放,但也意味着后续采购需求可能更显弱势。总体来看,工业硅供应持续放量,需求端底部维稳,库存积累,市场对供需失衡仍有担忧,工业硅维持弱势运行态势。操作上,暂观望,SI2409 合约参考区间 11200-11700 元/吨。

铁矿石

市场焦点:据央行网站消息,为维护债券市场稳健运行,在对当前市场形势审慎观察、评估基础上,人民银行决定于近期面向部分公开市场业务-级交易商开展国债借入操作。供给方面,全球铁矿石发运量周环比骤增超一成,刷新历史最高水平。2024 年 6 月 24 日至 6 月30 日期间,Mysteel 数据显示,澳大利亚和巴西铁矿石发运总量为 3092.2 万吨,环比增加259.4 万吨。其中,澳大利亚发运量为 2074.0 万吨,环比增加 14.3 万吨;澳大利亚对华发运量为 1828.3 万吨,环比增加 18.4 万吨。巴西发运量为 1018.2 万吨,环比增加 245.1 万吨。本期全球铁矿石发运总量为 3712.5 万吨,环比增加 374.5 万吨。6 月 24 日-6 月 30 日中国47 港到港总量 2597.9 万吨,环比减少 2.4 万吨;中国 45 港到港总量 2470.2 万吨,环比减少 2.8 万吨。虽供给端数据偏利空,但钢材终端需求预期好转,铁矿继续反弹。操作策略:谨慎乐观,暂时观望。

铁合金

黑色系震荡反弹,合计盘面贴水较多,价格或所修复。本周锰矿远期报价迟迟未出台,硅锰价格难有明显变化。焦炭第一轮提涨 50 元/吨全面落地,对成本端的抬升有限。锰矿港口现货价格松动,但幅度不大成本端支撑尚在。供应端,北方主产区厂内库存偏低,内蒙宁夏前期检修厂家有复产迹象,南方主产区受制于电力成本增加,产量持稳,总体供应仍在增加。期现报价较工厂报价有优势,对价格仍有冲击。需求端,高炉钢厂小幅减产,电炉钢厂维持低位,投机需求依旧不足。观点:价格震荡为主,可轻仓参与做多。

螺纹钢 & 热卷:

市场焦点:昨日 237 家主流贸易商建筑钢材成交 14.93 万吨,环比增 22.4%。宏观层面,国家统计局数据显示,6 月份制造业采购经理指数为 49.5%,与上月持平,制造业景气度基本稳定。但 7 月 1日公布的 6 月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得 51.8,较 5 月上升 0.1 个百分点,连续八个月高于荣枯线,为 2021 年 6 月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。6 月 30 日,中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示,钢铁行业 PMI 为 47.8%,环比下降 2 个百分点,结束连续 2 个月的环比上升态势,反映出行业在高温影响下进入淡季,承压放缓。房地产方面,上半年百强房企拿地总金额为 3801 亿元,同比下降 35.8%;但 6 月百强房企销售额环比增长 26.05%。机械工业方面,1-5 月机械工业实现营收 11.5 万亿元,同比增长 1.4%。钢厂方面,沙钢出台 7 月上旬建材价格政策,螺纹钢和高线价格下调 100 元/吨,宝钢出厂价格基本保持不变。7 月供给方面,据 Mysteel 调研显示,7月计划复产的高炉有 9 座,涉及产能约 3.08 万吨/天;计划检修的高炉有 10 座,涉及产能约 4.56 万吨/天,7 月份供给变化不大,预计钢材延续震荡走势。操作策略:区间操作为主,螺纹 2410 合约参考 3520-3700 区间。

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