外汇周评:日本央行突变阵,日元收获“圣诞大礼”

嘉盛市场分析1年前头条

  在年末假期临近之际,日本央行政策会议出人意料地调整公债收益率曲綫控制(YCC)政策,扩大指标10年期公债收益率目标的浮动区间,震惊市场。尽管行长黑田东彦坚称这不是升息,但市场解读这是日本央行在为解除超宽松政策打开大门,引发日元暴涨,美元兑日元跌近3%至132.642,盘中创8月初以来新低至130.565。

  美国上周初请失业金人数增幅低于预期,显示劳动力市场仍然紧俏;第三季GDP增幅也被上修,数据显出美国经济韧性,支撑了美联储鹰派立场将持续更久的预期,给予美元一定程度的底气,美指本周跌幅不到0.5%,目前运行在104.312附近。

  日元坐拥圣诞大礼

  日本央行政策虽然总体保持不变,但宣布调整债券收益率控制政策,允许长期利率上升更多,此举令投资者感到震惊,他们已经在担忧全球利率上升和难以控制的通胀所带来的经济后果。日本央行宣布决议后,日元全线上涨,债券收益率飙升。在圣诞假期前清淡市况中,波动更显剧烈。

  此项决策的时机也让人感到惊讶,大多数日本央行观察人士预计,在行长黑田东彦任期于明年3月底结束之前,YCC政策不会有任何变化。

  黑田东彦在新闻发布会上试图强调,这一调整“不是加息”,而是为了改善债市功能。他重申,现在讨论退出刺激措施还为时过早。

  荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley称:“日元在决策宣布后保持强势,说明市场幷不相信黑田。市场现在看到的是,日本央行已经爲进一步收紧政策敞开了一条门缝,而市场似乎相当肯定这可能会在春季到来。”多位消息人士表示,随着黑田东彦卸任,日本央行内部崛起的鹰派将考虑取消收益率上限。

  City Index市场分析师Matthew Simpson表示,市场预计今天的会议不会有任何行动,而日本央行再次告诉我们,自满是魔鬼。这可以说是自2016年1月转向负利率以来,他们给市场带来的最大惊喜。美元兑日元现在可能跌向130关口。

  Asymmetric Advisors公司称,在日本央行收紧货币政策后,美元兑日元到明年夏季可能会跌至120。分析师Amir Anvarzadeh表示,日元已经非常便宜,日本央行的举措意味着日元明年可能会成为最坚挺的货币之一。随着日本通胀率的上升,这是必然会发生的。它发生得比许多人预期的时间的要早,大家都预期会是黑田东彦继任者明年上任的那个时间作出改变。

  美元收复部分失地

  美元在美国经济数据加持下收复因日元暴涨而录得的部分跌势。上周美国初请失业金人数增幅小于预期,表明劳动力市场仍然吃紧。另一份报告也证实,美国第三季经济反弹速度高于先前估计。稳健的经济数据强化了美联储维持积极货币政策紧缩的必要性,升息可能持续得更久,这限制了美元跌势。

  纽约FWDBONDS的首席经济学家Christopher Rupkey说:“经济并不像市场想像的那样接近死亡之门,美联储很可能需要在2023年将利率上调至更高水准,因为经济没有放缓,所以价格上行压力可能持续存在。”

  尽管大多数人可能会忌惮高通货膨胀,但供应链总体稳定,且劳动力市场强劲。美国零售联合会仍预测11月和12月的假日销售额将比去年增长6%至8%。

  根据麦肯锡最近的一份报告,即使高通胀和经济衰退预计将在2023年给大家带来压力,消费者仍热切地关注着这个假期,他们准备并愿意在今年的假期消费上挥霍。

  英镑前景堪忧

  英镑兑美元本周初走高,但之后被糟糕的经济数据扯后腿,目前下跌0.78%至1.2055。英国11月公共部门净借款创下同期历史新高,凸显英国经济面临的挑战。GDP终值则显示,英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值,使其在七国集团(G7)中排名垫底。2023年的经济形势将是一片惨淡。

  值得回顾的是,上周英国央行货币政策委员会9名成员中有2人投票支持维持利率不变,这表明英国央行更接近结束当前的政策紧缩周期。

  Pantheon Macroeconomics经济学家Gabriella Dickens表示:“展望未来,英国可能将继续表现不佳。我们预计英国将在2023年遭受主要发达经济体中最严重的衰退,因为货币和财政政策造成的阻力都很严重。”

  荷兰国际集团(ING)经济学家预计,在新的一年里,英镑的下行风险居多,经济衰退的环境和对市场不稳定的敏感性可能会导致英镑/美元回到1.15-1.18的范围。

  欧元未来几周面临下行风险

  欧元兑美元上涨0.21%至1.0611。欧元区12月消费者信心指数小幅上升,自前值-23.9升至-22.2。但值得注意的是,欧洲央行上调利率和通胀高企堪忧表明欧元区处在经济衰退的困境。

  欧洲央行(ECB)副行长金多斯周四表示,我们的利率将进入限制性区域。我担心市场可能低估了通胀的持久性,我们别无选择,只能采取行动。短期内,加息50个基点可能成为新的常态。

  加拿大丰业银行的经济学家认为,未来几周欧元面临下行风险。“我们仍然认为欧元已经达到短期峰值,并可能在未来几周内有所盘整。然而,欧洲央行在2023年初采取更多紧缩措施的可能性表明,欧元仍将在下跌中得到支撑。短期内可能会出现更多区间交易,大体上处于支撑位1.0575-80和阻力位1.0655-60之间。”

  荷兰国际集团分析师在一份报告中指出,我们认为随着波动性开始下降,欧元兑美元年底前可能会在1.0600附近找到一些支撑。然而如果市场,特别是能源方面、的情绪恶化,该货币对有可能跌至1.0500以下。

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