汇市周评：欧美央行政策差异美元回落，英国央行加息预期英镑攀升

　　周五(6月16日)当周美元指数回落，欧美央行政策差异，以及美国通胀回落，施压美元。其他非美方面，欧元兑美元攀升，受益于欧美央行政策差异。英镑兑美元攀升，受益于英国央行加息预期。。

　　下周外汇市场仍然有一些重要的经济数据公布。此外，投资者还要关注布林肯访华等事件，美联储官员讲话，其中美联储主席鲍威尔发表讲话，这些都可能对市场情绪带来影响。接下来，让我们看看具体货币对的走势情况。

　　美元指数本周回落，欧美央行政策差异，以及美国通胀回落，施压美元

　　本周美联储公布了6月的利率决议，但市场参与者不相信美联储将像他们说的那样鹰派，不相信他们还会加息两次。同时欧洲央行加息25基点，欧美央行政策差异支持欧元施压美元。美元指数大幅下挫至逾一个月低点。

　　根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具的最新数据，市场参与者近67%押注美联储7月份加息约25个基点。这反映了交易员对美联储(Fed)在7月份几乎明确的鹰派行动信号缺乏信心。

　　美国通胀数据放缓施压美元回落

　　美国通胀数据引发了人们对美联储停止加息轨迹的猜测。美国5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4%，低于预期4.1%和上个月的4.9%，而核心CPI同比增长5.3%，低于4月份的5.5%，符合预期。

　　美国劳工统计局周二发布报告称，5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4%，较4月份的4.9%有所放缓，市场预期为4.1%。不包括价格波动较大的食品和能源的核心CPI从上月的5.5%微降至5.3%。按月计算，CPI和核心CPI分别上升0.1%和0.4%。

　　德国商业银行经济学家们表示，美国通胀数据让美联储暂停加息。虽然美国通胀正在明显缓解。但潜在的价格压力仍然存在，核心通胀仍然高达 5.3%就是明证。美联储不太可能进一步加息，但它不会在2023年降息。

　　本周其他美国经济数据整体表现中规中矩

　　美国5月零售销售意外增长0.3%，消费者购买了更多机动车和建筑材料，这可能有助于在短期内避免可怕的经济衰退。

　　美国5月份零售销售增长0.3%，而预期为下降0.1%，之前的数据为0.4%，而核心数据，即不包括汽车的零售销售，与市场预测的0.1%相符，而之前的数据为0.4%。

　　此外，纽约联邦储备银行帝国制造业指数6月份跃升至6.6，高于预期的-15.1和之前的-31.8，而费城联邦储备银行6月份制造业指数从之前的-10.4降至-13.7，而市场预测为-14。此外，美国5月份工业生产从之前的0.5%降至-0.2%，预期为0.1%。

　　美国劳工部公布的数据显示，截至6月10日当周初请失业金人数为26.2万，高于市场预期的24.9万，前一周数据由26.2下修为26.1万，这是2021年10月以来的最高数据。4周移动平均水平为246,750，比前一周修正后的平均数增加了9,250，是2021年11月20日以来的最高水平，当时为249,250。而截至6月3日当周持续申请失业金人数增加了2万，达到177.5万，高于市场预期的176.5万。

　　美国劳工统计局周三公布的数据显示，5月份生产者价格指数(PPI)年率上升1.1%，低于4月份的2.3%和市场预期的1.5%，这是自2020年12月以来的最低水平。同期核心PPI年率增长2.8%，而市场预期为2.9%。按月计算，PPI下降了0.3%，核心PPI上升了0.2%。

　　美联储决议释放鹰派基调，但未能支持美元走高

　　美国联邦储备委员会(Fed)周三在6月政策会议后宣布，将政策利率(联邦基金利率目标)维持在5-5.25%区间不变，符合市场预期。

　　在其政策声明中，美联储解释说，在这次会议上保持目标区间不变，将给他们时间来评估更多的信息和对货币政策的影响。此外，美联储重申，通胀仍然处于高位，他们仍然致力于将通胀恢复到2%的目标。

　　在融资方面，美联储指出，家庭和企业信贷条件收紧可能会对经济活动、招聘和通胀造成压力，但补充说，这些影响的程度仍不确定。

　　与此同时，经济预测摘要显示，2023年底的终端利率预测从3月份的5.1%上调至5.6%。同样，2024年底的利率预测从4.3%上升至4.6%。总之，美联储的预测表明，今年将再加息两次(25个基点)，2024年将降息100个基点。政策制定者还预计，2023年美国国内生产总值(GDP)增长率将上升，失业率将下降，核心通胀的进展将低于3月份。

　　FOMC主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，坚定地致力于实现2%的通胀。让通胀率回到2%还有很长的路要走。我们已经做了很多工作，紧缩政策的全部效果尚未显现。几乎所有政策制定者都认为今年进一步加息是合适的，尽管还没有决定将在未来的会议上做出何种利率决定，但7月的FOMC会议“可能有动作”，可能会再次加息。今年降息将是不合适的。

　　金融状况可能允许联储在今年剩余时间内推进缩减大规模资产负债表的工作。这一观点意味着美联储可以继续以每月略低于1,000亿美元的步伐缩表，就像联储自去年夏天以来一直在做的那样，可能会持续到2024年。缩表是对联储加息行动的补充，联邦基金利率目标区间从去年3月的近零水平升至目前的5%-5.25%。

　　中国央行下调利率提振了市场情绪，并削弱美元避险需求施压美元

　　中国人民银行(PBoC)10个月来首次下调贷款利率，旨在刺激中国经济，中国经济在取消零冠限制后未能获得动力。中国放宽货币政策引发了原油价格的上涨，因为此举将刺激全球最大原油进口国——中国可能会增加石油需求。

　　继此前下调7天逆回购利率之后，中国人民银行(PBOC)周四宣布将1年期贷款利率从2.75%降至2.65%。市场预计，6月MLF操作中标利率下调后，将带动贷款市场报价利率(LPR)跟进下调。MLF操作中标利率是LPR报价的定价基础。1年期LPR报价和5年期以上LPR报价有可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调0.05个百分点，5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。这将带动企业和居民贷款利率，特别是居民房贷利率更大幅下调。

　　分析师评论美元后市前景

　　荷兰国际集团经济学家讨论了美元的前景。FOMC后的定价告诉我们，市场对数据的可信度高于美联储的沟通，因此更多关于美国通货膨胀/经济放缓的证据会促使美元在未来出现更多疲软。然而，与点阵图相比，市场对加息的定价过低，考虑到市场定价与美联储预测趋同并再次推高短期互换利率的高风险，我们在跳上看跌美元的趋势列车之前会谨慎行事。 因此，美元多头也许可能暂时紧紧抓住鹰派点阵图，或者至少在数据更明确地表明不再有加息的必要之前(如果)。

　　三菱东京日联银行经济学家称，美联储6月跳过加息，美元的下行修正将在未来一周进一步扩大。然而，随着美联储为7月恢复加息敞开大门，以及欧洲央行缩减自己的鹰派政策信息，这种抛售应该被证明只是温和的。 需要美联储意外加息来为美元注入新的上升动力，并威胁今年上半年受益于外汇波动率下降的外汇套利交易的平仓。

　　欧元兑美元本周走高，主要因欧美央行政策差异，其中欧洲央行加息25基点并表示还会继续加息

　　欧美央行政策的差异，是支持欧元兑美元的主要因素。

　　6月15日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。

　　存款便利利率达到3.50%，为 2001年以来的最高水平，再融资利率达到4.00%，边际贷款率达到4.25%。欧洲央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整400基点。

　　5月欧洲调和CPI超预期放缓同比增6.1%，为俄乌冲突以来最低，但核心通胀依旧顽固，食品、酒精和烟草通胀率环比下降了10个百分点，但同比依旧大幅上涨12.5%。

　　欧洲央行指出，通胀率一直在下降，但预计将长时间内保持在过高水平，未来加息还未结束：理事会决定实现通胀率及时恢复到2%的中期目标。

　　欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上再次强调，整体通胀正在下降，但潜在的价格压力依然强劲，并称欧洲央行尚未达到目的地，将在 7 月份继续加息。工资增长日益成为通胀的重要来源。经济增长和通胀前景高度不确定。能源、食品价格以及工资协议都将成为未来通胀的上行风险。

　　欧洲央行在加息声明中指出，加息正在传导至金融环境，并逐渐对整个经济产生影响：借贷成本急剧上升，贷款增长正在放缓。金融环境收紧是通胀进一步下降至目标的一个关键因素。预计会进一步抑制需求。

　　许多欧洲央行官员认为，利率将在7月再次加息25个基点后见顶。然而，一些人认为，加息可能需要持续到9月份，以使通胀可持续地回到2%的目标水平。

　　英镑兑美元本周震荡走高，主要因美元走软，英国央行加息预期升温

　　在本周欧洲央行加息之后，英国央行或许需要重启50个基点的暴力加息，以冷却通胀。

　　本周英国数据支持英国央行进一步加息。当地时间周二，英国国家统计局数据显示，在截至4月的三个月里，不包括奖金的工资年增长率上升至7.2%，前值为6.8%。除去全国封控的新冠高峰期，英国工资正以20年来最快的速度增长。

　　在工资大幅上涨的同时，与此同时，英国同期失业率意外降至3.8%。工资大幅上涨，失业率意外下降，这些迹象表明，尽管英国央行已累计加息12次，但在冷却经济方面效果仍然不足，英国经济依然持续坚挺。

　　英国央行数据显示，尽管基本工资快速增长，但还是追不上通胀，在截至4月的一年中，英国生活成本已上升8.7%，是央行2%目标的四倍多。

　　英国央行称，大幅加薪是导致英国通胀居高不下的主要因素。BBC引述专家说法称，工资增长加速在为提高利率的预期火上浇油，尽管民众乐见自己的工资上涨，但这对压制通胀来说是件坏事。

　　2021年以来，英国央行已经将基准利率由0.1%提升至4.5%，目前的利率已经是2008年金融危机后的最高水平。

　　数据发布后，市场对英国央行6月继续加息的预期升温，目前定价英国货币政策委员会将在6月22日的议息会议上至少加息25个基点，加息50个基点的可能性也已经由前一天的17%，提升至35%。

　　CMC Markets的首席市场策略师认为，美联储的指导意见更多是为了阻止市场进一步消化对美国降息的预期。我认为很多人不相信美联储的政策指引，即他们将再加息两次。而在周二就业数据公布后，对英国进一步加息的预期本周已经飙升。现在关键看下周英国央行是否真的如预期般继续加息。

　　美银美林分析师在一份报告中表示，随着最近公布的英国通胀和工资数据超出预期，英国央行紧货币政策的风险已经降低，预计将会进一步加息。

　　该行分析师说：随着数据的强劲表现，我们认为英国央行过度收紧货币政策的风险已经不存在。随着数据的公布，市场认为英国央行离终端利率的距离比三个月前更远。这些数据证实了其将在6月22日会议上加息50个基点的合理性，但是英国央行可能会采取渐进的方式，将加息幅度控制在25个基点左右。