国信期货20230711日报：金银短期震荡，铜铝高位震荡，焦煤小幅反弹

　　贵金属：金银收涨?预计短期震荡

　　周一，黄金白银期货上涨。沪金主力合约收盘于452.08元/克，上涨0.48%，沪银主力合约收盘于5531元/千克，上涨0.93%。

　　周一，截止北京时间15:00，美元指数走强。美国周五公布的数据显示，6月新增非农就业20.9万人，低于市场预期的22.5万人，前值由33.9万人下修至30.6万人。新增非农就业与失业率同时回落，但时薪增速超出预期，显示劳动力市场需求回落但依旧存在较大的供需缺口，整体而言美国市场依旧强劲。继“小非农”数据超市场预期后，非农数据的意外回落使得市场对美联储持续加息的预期概率有所降温。短期内金银或暂维持震荡，等待后续系列经济数据公布以及美联储7月FOMC会议决议。操作上建议，短线震荡思路为主。

　　国信期货(铜)日评20230711

　　铜：警惕宏观波动风险 铜预计高位震荡

　　周二，沪铜小幅上涨。现货方面，7月11日上海地区电解铜价格上涨95至68365元/吨。宏观方面，美联储官员表示，尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据，通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。本周海外将公布多项重要经济指标数据，警惕波动放大风险。现货市场延续平淡，基本面变化不大，关注周内宏观变化对铜价的指引。铜预计延续高位震荡，建议震荡思路对待。

　　铝、氧化铝：关注四川产能运行情况 铝及氧化铝预计震荡运行

　　周二，沪铝上涨,氧化铝小幅上涨。现货方面，钢联A00铝锭现货价格18250，跌30;华南18300，跌80;中原18190，跌30(单位：元/吨)。7月11日，中国国产氧化铝价格横盘持稳，市场日均价为2809.45元/吨，较上一交易日持平。铝方面，今日中原、华南地区现货市场成交稍有转好，铝棒加工费震荡调整;铝锭预计面临累库压力。中汽协表示，汽车行业二季度形势明显好转，上半年累计实现较高增长，预计下半年汽车市场消费潜力将被进一步释放。氧化铝方面，市场成交较少，目前基本面暂无新的矛盾点出现，电解铝复产带动氧化铝需求预期走强的利多影响难以带动价格上冲至高位。总体来说，沪铝及氧化铝维持震荡运行，建议震荡思路对待。

　　工业硅：基本面未有太大改善，偏弱震荡

　　周二工业硅主力合约较前一交易日上行0.45%，收盘于13335元/吨。今日现货市场报价持稳，个别厂家调涨5530价格。供给端，西南地区近期复产速度较快，工业硅产量整体仍在高位且有上行趋势。需求端，多晶硅价格在中小型硅料企业成本线附近企稳，部分中小型硅料企业开启减产，多晶硅新增产能仍在释放，但对工业硅价格拉动力量不强。有机硅企业近期复产，但中间体DMC价格大幅下行，终端需求仍然偏弱。出口价格维持在低位，需求偏弱。铝合金终端需求汽车行业略有起色，但仍然面临库存过高的问题。整体来看工业硅下游需求仍然较差，且短期大幅改善的可能性较低。库存高企，施压盘面，交易所仓单持续增加，交割库存已经超过2万吨，SI2308交割前后将对盘面形成较大压力。工业硅短期现货成交以期现商居多，下游实际需求无起色，基本面仍然较差，交易逢高做空，生产企业做好套保。

　　铝、氧化铝：沪铝维持偏弱局面 氧化铝震荡偏强运行

　　周一，沪铝小幅上涨,氧化铝小幅下跌。现货方面，钢联A00铝锭现货价格18280，涨60;华南18380，涨20;中原18220，涨110(单位：元/吨)。7月10日，中国国产氧化铝价格小幅上探，市场日均价为2809.45元/吨，较上一交易日上涨1.21元/吨，涨幅0.04%。铝方面，供应端云南短期内复产可观，四川再次出现减产预期，预计影响年化产能5万吨，需求端淡季延续，据Mysteel，截止7月10日，中国主要市场电解铝社会库存为49.4万吨，较7月6日的49.2万吨增0.2万吨，库存面临累库压力。氧化铝方面，今日山西地区传出一笔成交，成交价升水于网价，带动市场均价小幅上升，目前来看，电解铝复产带动氧化铝需求预期走强的利多影响难以带动价格上冲至高位。总体来说，沪铝及氧化铝维持震荡运行，建议震荡思路对待。

　　玉米:上行动力减弱 玉米继续调整

　　周二大连玉米期货调整，2309合约跌约0.76%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2780-2860元/吨，较昨日上升10元，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较昨日持平，黑龙江深加工新玉米主流收购2610-2670元/吨，饲料企业收购2650元/吨以上，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨(部分停收企业不计入)，饲料企业收购2700-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2800元/吨。基本面来看，目前国内余粮不多，贸易商在持仓成本支撑下有挺价心态;进口方面巴西玉米上市偏慢，预计到港预计有所延后;国内新作整体天气良好，产量预期增加;需求端，下游盈利情况整体不佳，以刚需补库为主;替代方面，市场传闻陈稻拍卖时间再次推迟，但小麦与玉米价差较低继续压制玉米上涨空间。综合来看，预计玉米短期维持震荡格局。操作上，观望。

　　生猪:消费不力 盘面偏弱

　　周二生猪期货下跌，主力LH2309跌幅逾0.59%。现货方面，据汇易网，河南报价13.8元/公斤-14.3元/公斤，较昨日持平;山东报价14.3元/公斤-14.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。基本面来看，目前供应相对平稳，消费表现一般，整体向上驱动有限，但随着猪粮比价跌破5，后期关注政策收储可能会形成情绪支撑。目前期货盘面相对现货升水，在供需没有大幅收缩的情况下，盘面上方阻力较大。操作上，震荡对待。

　　苹果：偏强震荡 关注收购价格

　　周二，苹果期货偏强运行。主力合约AP2310盘内拉涨，较上一交易日涨1%左右，减仓1万手，持仓14万手。时令水果价格下滑，苹果销售淡季，产区走货情况一般。但目前产区库存压力不大，价格存在一定支撑。西北部分早熟品种陆续供应市场，价格较去年基本持平。关注新季摘袋结果以及开秤价格，操作建议震荡偏多思路对待。

　　花生：油厂季节性停工检修 花生震荡思路对待

　　周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311高开低走，较上一交易日跌0.1%左右，增仓0.2万手，持仓13万手。产区消耗库存，交易有限。油厂进入停工检修阶段，预计等待新花生上市再进行收购。短期花生驱动因素不多，操作建议震荡思路对待。

　　棉花：郑棉尾盘拉涨 短线交易为主

　　周二，郑棉早盘后持续小幅震荡，尾盘快速拉升，成交略有放大，持仓显著增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅回调，3128B指数较昨日下跌5元/吨，报17439元/吨。国内基本面来看，天气担忧仍存，疆内温度上升。库存压力相对也较轻，多头资金主动出击。关注17000元/吨一线表现。操作上建议短线交易为主。

　　白糖：郑糖低位震荡 短期走势纠结

　　周二，郑糖早盘后震荡回升，收回夜盘跌幅，成交处于低位，持仓略有减少。现货方面，价格持稳。国际市场多空因素均有影响，短期寻找新平衡。国内来看，有效供应增加有限，消费弱于预期，郑糖走势纠结，预计延续震荡。操作上建议短线交易为主。

　　豆类：库存下滑 连粕冲高回落

　　周二连粕市场冲高回落，期价从夜盘高点震荡走低，短多平仓明显，盘面减仓下行。国际方面，CBOT大豆电子盘继续走高，美豆最新公布的优良率显示为51%，较上周上升1%，但低于52%的预期，尽管伊利诺伊州仍在不断回升，但是整体优良率仍处于历史同期低位。本周市场关注的焦点在于周三USDA报告，市场预期由于种植面积的下降，美豆期末库存或大幅下调。这对美豆形成支撑。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货报价较昨日明显上涨，部分品牌较昨日涨幅80-120元/吨。中国粮油商务网最新数据显示截止到2023年第27周末，国内豆粕库存量为54.1万吨，较上周的74.8万吨减少20.7万吨，环比下降27.73%。由于油厂开工下降，以及下游提货增多，豆粕库存再度回落。这对现货支撑明显，基差再度走高。相对而言，由于报告前避险情绪增加，连粕主力合约减仓避险。市场高位波动加剧。短线偏多、波段操作为宜。

　　油脂：库存小幅回落 油脂高开低走

　　周二油脂期货高开低走，早盘期价高开，但随后短多平仓，期价从高位回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8250元/吨-8350元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8250元/吨-8350元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价9730元/吨-9830元/吨，较上一交易日上午盘面上涨240元/吨。

　　周二BMD棕榈油期货略有上涨，远远脱离盘中高点。美豆油电子盘高位小幅回落，这给马棕油带来些许压力。7月以后马棕油进入供需双增，库存小幅回升的预期中，其走势更多要跟随美豆油而动。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第27周末，国内三大食用油库存总量为205.69万吨，周度下降1.60万吨，环比下降0.77%，豆油、棕榈油小幅回升，而菜油库存大幅回落，这也是为何近期菜油走势明显强于其他油脂的关键所在，菜油库存已经见顶回落，棕榈油进入累库周期中。鉴于本周USDA报告预期偏多，短期市场仍有反弹预期，短线、偏多、波段操作为宜。

　　沥青：沥青上涨 逐渐进入旺季

　　周二，国际油价相对稳定，板块信心仍在，沥青持续走强，今日涨幅1.7%左右，市场旺季预期较好。根据卓创资讯数据，截至7月5日，山东沥青炼厂理论利润为-164.94元/吨，本周利润出现一定下挫。截至7月5日，全国沥青炼厂开工率回升至44.39%，北方地区稀释沥青通关受阻情况出现一定缓解，原材料压力减小。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平为40%。虽然近期华东以及华南地区仍持续降雨，但是在逐渐进入下半年之后，沥青需求预期较好，市场需求可能得到一定提振。操作建议:逢低做多

　　燃料油：原油震荡 燃油小幅走强

　　周二，国际油价持续震荡，燃料油小幅上涨。目前燃料油需求不振，基本面长期上涨缺乏驱动，短期仍以高抛低吸为主。国际方面，近期新加坡地区燃料油库存出现一定回升，截至6月27日当周，新加坡地区燃料油库存约为2039.4万桶，本周新加坡地区燃料油库存大幅度回升，东南亚地区燃料油需求不及预期带动新加坡地区库存水平上涨。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。短期原油价格仍影响燃油价格走势，若原油价格稳定，仍以低吸高抛操作为主。操作建议：低吸高抛

　　甲醇：外盘供应缩减 甲醇震荡上行

　　周二甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅4%，减仓2.7万手，持仓168万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格参考2210-2225元/吨，市场宽幅上涨。山东南部市场部分意向价格在2300元/吨，价格整体上涨。市场炒作中东天然气上涨后，甲醇进口量缩减的预期，夜盘甲醇主力合约大幅上涨。上周沿海甲醇库存在96.08万吨，今年累库速度不及往年，较去年同期仍低3.96%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在39.3万吨左右，较前一周期略有消化，港口压力缓解。目前甲醇自身基本面矛盾不大，受消息面影响价格波动剧烈，但其自身供需仍未有实质性改善，谨慎追多，关注外盘装置实际动态。操作建议：震荡思路操作。

　　焦炭焦煤：提涨落地 小幅反弹

　　周二，焦炭2309高位开盘，震荡偏强运行。焦炭现货提涨落地，焦企利润压力缓解，高频数据反馈：Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为73.8% ，周环比增加 0.2%，供应保持平稳。钢厂方面，短期减产压力不大，周度铁水产量高位走平，支撑炉料消耗。焦炭现货正常流转，焦企持续去库，市场心态好转，盘面小幅反弹，建议短线操作。

　　周二，焦煤2309震荡偏强运行。国内煤矿供应稳定，上游去库，开工回升。进口方面，甘其毛都口岸日通关在千车以上，焦炭现货提涨落地后，市场采购情绪有所好转。海运煤缺乏性价比，成交冷清。焦企及钢厂短期高消耗，按需采购下，焦煤库存去化。盘面低位反弹，建议短线操作。

　　玻璃：原料反弹 盘面震荡拉升

　　周二玻璃盘面延续上行，盘面走势偏强。供应端看，玻璃产量增速仍较慢，周度产量厂内库存上周小幅回升，总体库存维持高位窄幅震荡。盘面维持区间震荡走势，盘面玻璃定价放在成本附近，随着原料价格回暖走强，盘面跟随拉升，但上方空间有限，操作上建议区间操作。

　　铁矿石：需求预期悲观 盘面弱势震荡

　　周二铁矿石延续震荡，盘面偏弱。短期下挫后，市场悲观情绪有所修复，盘面低位反弹。现实供需端看，黑色终端需求延续弱势，铁矿石现实情况供需仍偏紧，铁水产量总体仍然维持高位，不过上方空间有限。随着铁水产量见顶，盘面或再酝酿负反馈逻辑，短期盘面有反复，操作上建议逢高做空为主。

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