中信建投期货:贵金属显现进一步上行乏力的特征

嘉盛市场分析1个月前头条

股指期货

上个交易日,上证综指涨 2.14%,深证成指涨 2.48%,创业板指涨 2.11%,科创 50 涨 2.42%,沪深 300 涨 1.55%,上证 50 涨 1.14%,中证 500 涨 2.85%,中证 1000 涨 4.36%。两市成交额为

9184.47 亿元,较前一交易日减少约 286 亿元。北向资金净流出 2.32 亿元,前一交易日净流出 27.93 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:环保(5.67%),机械设备(5.46%),计算机(5.1%)。表现最差的行业分别为: 石油石化(1.23%),煤炭(1.04%),食品饮料(0.44%)。基差方面,IC、IM 基差走强,当季合约年化基差率分别为-5.7%、-14.0%;IH、IF 基差小幅走强,远月合约基本维持贴水,当季合约年化基差率分别为-2.4%、-3.5%。跨期价差方面,四大期指近远月合约价差缩小。本周五为 2404 合约到期日,IH、IF 空头推荐展期至 2405 合约,IC、IM 空头推荐展期至 2409 合约。证监会对于退市指标调整情况做出回应,表明本次调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”,并非针对“小盘股”,A 股反弹修复前一日跌幅。短期来看,经济基本面并不支持宽基指数整体快速上行,指数或续以震荡,策略方面观望为主。

国债期货

周三,国债期货普涨。单边方面,按收盘价计算,30 年期主力合约涨 0.18%,10 年期主力合约涨 0.02%,5 年期主力合约跌 0.005%,2 年期主力合约跌 0.002%;跨品种价差方面,4TS-T 下跌 0.037 元,2TF-T 下跌 0.025 元,3T-TL 下跌 0.135 元;跨期价差方面,TS 近远月价差上涨0.004 元,TF 近远月价差跌 0.005 元,T 近远月价差跌 0.005 元,TL 近远月价差上涨 0.03 元。总体而言,期债单边各品种分化,短期限合约相对长期限走弱,近远月价差表现分化。

贵金属

隔夜金银均呈冲高回落的走势,近期利多因素减少,贵金属显现进一步上行乏力的特征。美联储发布的褐皮书显示,美国经济“略有扩张”,企业报告转嫁更高成本的难度更大,消费者支出总体上几乎没有增长。此外,纽约联储发布报告显示美联储缩表行动将在 2025 年结束。总体来看,贵金属的做多力量逐渐转弱,在基本面没有进一步支撑之下,短线回调风险正在加大。操作上,暂观望。沪金 2406 参考区间 550-580 元/克,沪银 2406 参考区间 7000-7500 元/千克。

工业硅

工业硅期货进一步下挫,市场情绪仍显悲观,现货市场方面下游采购持续压价,成交相对冷清。从基本面来看,下游多晶硅正面临不利局面,多晶硅企业面临越来越大的亏损压力,并且压力也正在向工业硅方向传导。值得注意的是,SI2412 挂牌成交,价格较 11 合约大幅升水,市场正担心微量元素达标货源相对较少。总体来看,工业硅盘面情绪依旧低迷,基本面尚未好转,不过当前工业硅价格已处底部区域,下行空间相对有限。操作上,暂观望,SI2406 合约参考区间 11500-12100 元/吨。

铁合金

需求改善,企业挺价意愿强烈。钢招陆续进场,本周螺纹去库超预期,叠加二季度特别国债项目逐步落地,钢厂复产空间打开,铁合金消耗需求有望延续改善。工厂正常排产,短期供应增量有限,硅铁阶段性出现供需错配,硅锰偏过剩。库存上,硅铁库存压力持续缓解,硅锰累库斜率放缓。成本上碳元素涨价,锰元素受供应端影响偏强运行,成本端逐步走高。观点:低多为主,硅铁关注 6500 元/吨附近支撑,硅锰关注 6200 元/吨附近支撑。

5 月原料,而盐厂虽有挺价意愿,但下游实际接受度较低。镍铁方面,上游镍矿价格高位运行,印尼铁厂未见减产,但国内部分中小厂减产开始陆续落地,同时近期钢厂排产需求释放,加大对镍铁采购,成交价小幅上移,或进一步对不锈钢形成成本支撑。不锈钢方面,受镍价偏强影响,不锈钢价格亦有提振,但目前现货实际成交仍未见改善,市场上有低价抛货现象。操作上,镍及不锈钢轻仓做空。ni2405 参考区间 130000-140000 元/吨,ss2405 参考区间 13300-14300元/吨。

螺纹钢和热卷

市场焦点:本周,钢谷网口径建材产量 355.29 万吨,环比降 4.18 万吨,总库存 1571.13 万吨,环比大幅去库 127.56 万吨;热卷产量 235.3 万吨,环比增 1.5 万吨,总库存 547.39 万吨,环比去库9.77 万吨。据 SMM 调研,4 月 17 日,SMM 统计的高炉开工率为 90.94%,环比上升 0.59%;高炉产能利用率为 91.95%,环比上升 0.61%;样本钢厂日均铁水产量为 219.79 万吨,环比上升 1.46 万吨。钢谷网口径建材和热卷去库进度加快,且螺纹产量继续大跌,热卷产量增量收缩,因此当前“低产量低库存”的炒作逻辑仍在。另外,淡水河谷和力拓一季度产销环比大跌,而 SMM 口径铁水产量环比由降转增,铁矿石供需缺口收敛,而焦炭的第二轮提降预期在市场中继续发酵,铁水成本或将继续走强。同时盘后宏观利好出现,基建投资或将加速,预计短期内钢价或将偏强震荡运行。操作策略:RB2410 和 HC2410 合约逢低布局多单

标签: 美联储

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