数据将重新成为主要市场驱动力,欧元、英镑、日元基本面分析

嘉盛市场分析4周前行情分析

市场正在消化一些地缘政治风险,本周初市场情绪似乎受到支撑。未来几天,数据应该会重新成为主要的市场驱动力;美国国内生产总值和PCE可能会相对强劲,阻止美元势头大幅走软。我们将拭目以待日本当局是否会在155.0美元/日元的水平上划定底线。

人们普遍预计美国第一季度GDP增长会放缓——周四公布的最新数据显示,预计季度环比年率为2.6%,略高于2.5%的普遍预期。至于将于周五公布的3月份核心个人消费支出平减指数,预计环比预期为0.3%。这比核心CPI(0.4%)要低,而住房在核心CPI中所占的比重更大,但对于美联储来说,这仍然太高,无法改变即将降息的说法。

在5月2日联邦公开市场委员会会议之前,市场进入政策评论的静默期,现在投资者普遍预计,由于通胀和就业双双意外上升,美联储将需要缩减一些鸽派言论。大多数成员(包括主席杰罗姆·鲍威尔)的最新评论都强调了耐心,市场预期应该趋向于回归一种更简单的依赖数据的方法,而不是4月份之前看到的温和的准指导。

由于风险环境趋于平静,美元的势头可能会进一步减弱,但数据强化了美国经济在通胀问题挥之不去的情况下具有弹性的概念,因此美元走强的关键潜在理由不应受到削弱。美元指数升至107的风险仍然相当高。

欧元:PMI和欧洲央行发言人成为焦点

对中东紧张局势的担忧减弱对欧元有利,不过这也降低了油价上涨迫使欧洲央行推迟降息周期的可能性。市场对2024年总体宽松政策的定价正稳定在75个基点。

在这一点上,可能需要大量数据或市场事件来迫使欧洲央行对利率预期进行重大调整,而本周欧元区的经济活动调查可能不会真正起作用。周三将公布采购经理人指数(PMI),预计将略有改善,尽管制造业指数继续成为主要拖累因素。周四,所有人都将关注德国的IFO数据,市场普遍预期德国经济也将温和增长。周五,欧洲央行将公布3月份CPI通胀预期调查结果,三年期指标应会小幅下降,并支持欧洲央行的鸽派转变。

周一(4月22日)北京时间23:30,欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德将在耶鲁大学发表演讲,可能不会涉及当前的货币政策问题。尽管如此,从鸽派的法比奥·帕内塔(Fabio Panetta)和马里奥·森特诺(Mario Centeno)到鹰派的约阿希姆·内格尔(Joachim Nagel)和伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel),欧洲央行成员本周仍将发表一系列演讲。

欧元/美元可能会保持持有状态,直到周四的关键美国数据开始出炉。可能有小幅反弹的空间,但货币政策分歧继续指向下行风险,如果美国数据强劲,本周晚些时候可能已经触发对1.0600的重新测试。

英镑:拉姆斯登影响了市场

英国央行(Bank of England)副行长戴夫·拉姆斯登(Dave Ramsden)听起来对价格压力的担忧有所减轻,并暗示有迹象表明英国的通胀水平正在向欧元区靠拢。此后,英镑市场上周五出现了波动。至关重要的是,他补充说,随着通胀证据的积累,英国央行将“做出反应”。

市场周五调整了对英国央行降息的部分押注,此前强劲的薪资和通胀引发了鹰派的重新定价。目前的预期是,今年将降息53个基点,8月份将首次降息25个基点。

本周英国唯一影响市场的数据是周二发布的PMI。请记住,过去6个月英国经济活动调查总体上超出预期,但3月份综合PMI首次出现环比下降。尽管该指数仍高于50(处于扩张区间),但连续下跌的月度环比指数可能有助于加大对降息的猜测。

欧元/英镑的反弹可能为时过早,短期内仍有跌破0.8600的风险,因为市场对欧洲央行的态度比英国央行更加温和。最终,除了短期之外,英国央行的降息幅度应该会比市场当前价格更大,从而释放欧元/英镑的上行潜力。

日元:在日本央行干预之前,面临155的困境

日本央行(Bank of Japan)将于周五宣布货币政策,外界普遍预计该行将在3月份加息10个基点后维持利率不变。因此,市场焦点应该放在日本央行的季度预测报告上。考虑到第一季度通胀上升、工资增长超出预期以及日元走弱,预计通胀预测将被上调。明天的PMI和周五的东京CPI是两个重要的数据。

总而言之,日本央行可能不会(含蓄地或明确地)阻止当前的价格进一步上涨。顺便说一句,鹰派的押注并不太激进,到年底,市场已消化了总计21个基点的利率。相反,随着时间的推移,加息预期有很大的上升空间,预计第三季度加息15个基点,第四季度加息25个基点。

但从短期来看,日元仍处于不稳定状态。中东局势的缓和意味着避险资金的出脱,使日元受到结构性美国国债收益率上升的压力。我们将拭目以待,看看日本官员是否会在155.0点划清界限。

周一(4月22日)北京时间17:56,欧元/美元报1.0649/50,跌幅0.07%。英镑/美元报1.2343/44,跌幅0.23%。美元/日元报154.750/760,涨幅0.07%。

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