嘉盛集团：美指突破106续刷20年新高，市场因何避险？

　　周二欧盘，美元指数突破前高105.79，续刷2002年12月以来新高，向上触及106，日内涨1%。

　　非美货币纷纷承压，其中欧元兑美元跌破1.03，续创2002年12月以来新低，日内大跌1.2%。三个月期欧元同业拆借利率(Euribor)升至-0.145%，为2016年以来的最高水平。澳元兑美元跌幅扩大至1%，即使澳洲联储最新加息了50个基点，但市场早有预期，故而加息对澳元提振有限。英镑兑美元日内跌超1%，下破1.2关口。美元兑俄罗斯卢布升破61水平，日内涨超10%。　　
　　对经济衰退不断升级的担忧，支撑了美元的避险需求。由于担心美国经济衰退，市场已经缩减了美联储的部分加息预期，并上调了对美联储降息周期的预期。被普遍认为经济晴雨表的铜也跌至17个月低点，在8000美元/吨下方交投。

　　10年期美债收益近期则因避险买需而走低，一度下破2.9%。　　
　　 

　　现货黄金则在强势美元的压力下，失守1800关口。　　
　　WTI原油失守108关口，日内跌超2%。　　
　　嘉盛集团指出，美国6月ISM制造业PMI低于预期，其中的新订单分项降至50以下，显示需求放缓。与此同时，美国5月实际消费支出环比下滑，加剧市场对美国经济衰退的担忧。另一方面，劳动力短缺、原材料价格上涨等因素继续存在，美国通胀风险难言解除。总体上，美国经济正面临物价上涨、货币紧缩、需求走弱的三重夹击。对此，美国债券市场反映强烈，衰退交易主导下，10年期美债收益率大幅回落，但由于通胀依旧有韧性，美债利率难言见顶。

　　目前多投行都发出了对衰退的警告。摩根士丹利的策略师Wilson等人表示，受乌克兰冲突和部分地区疫情的影响，美国经济正处于经济放缓之中，而且将比预期还要糟糕。

　　标普500指数正走出50多年来最糟糕的上半年表现，投资者担心美联储鹰派立场和通胀飙升等因素叠加将造成经济萎缩。摩根士丹利表示，如果宏观经济数据不能证实经济衰退，股市可能会进一步上涨，但如果经济确实萎缩，标普500指数可能跌至3000点，比最新收盘价低约22%。

　　欧元方面，对欧洲经济的悲观预期更是让欧元兑美元跌至2002年以来最低，投资者最新削减了对欧洲央行加息的押注。

　　在法国服务业PMI周二下修后，货币市场将对欧洲央行今年加息幅度的押注削减至不到140个基点，低于三周前的190多个基点，从而使得与美联储之间的利率差距扩大。三位欧洲的交易员称，流动性差和欧元兑瑞郎卖盘加剧了欧元兑美元周二的跌势。

　　最新机构调查显示，经济衰退担忧弥漫欧洲。MLIVPulse调查显示，71%的欧洲受访者表示，在高通胀和利率上升的宏观背景不断恶化的情况下，股票投资者落后于曲线。64%的欧洲受访者更偏向认为经济衰退是未来一年股市面临的更大风险，而不是更高的收益率(36%)。当被问及2022年下半年哪个地区的外汇市场最被低估时，近五分之一的欧洲受访者选择了欧洲或欧元区。

　　欧元区7月Sentix投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平，表明有19个成员国的欧元区“不可避免”陷入衰退。Sentix总经理ManfredHuebner表示，能源危机等因素正在导致严重的经济扭曲，从各个方面来看，现在的情况都让人想起2008年的危机，当时的金融体系崩溃，现在又有欧洲能源供应崩溃的危险。目前的指数证明了衰退不可避免的预期是正确的。