2024宏观展望:美元或将持续脆弱,美联储“转向”引发变局

嘉盛市场分析2个月前头条

尽管美国经济的强劲走势可能限制美元的下跌,但是美联储在12月份的鸽派转向增强了美元在2024年继续走弱的可能性。

在2022年美联储加息推高美元汇率至20年高位后,由于美国经济增长强劲和美联储承诺保持借款成本上升,今年美元在很大程度上保持了区间波动。

上周的美联储会议标志着一个意外的转变,美联储主席鲍威尔表示,由于通胀回落,将利率提高到数十年来的最高水平的历史性货币政策紧缩可能结束。目前市场普遍预计明年将降息75个基点。

降息通常被认为是美元的不利因素,使美元资产对追求收益的投资者不那么有吸引力。尽管策略师们预计美元明年会走弱,但更快的降息步伐可能会加速美元的下跌。

然而,在近年来押注美元走软一直是一项危险的事业,一些投资者对过早下注感到谨慎。表现出色的美国经济可能是阻碍看跌投资者的一个因素。

Societe Generale首席外汇策略师Kit Juckes表示,美联储的激进货币政策紧缩以及后疫情时期的政策促进了美国经济的增长,“助长了美国例外主义的观念,并带来了自20世纪80年代以来最强大的美元涨势”。他说,随着美联储准备放松政策,“其中一些涨幅应该会逆转”。

美元兑一篮子同行货币的汇率今年有望下跌1%。

美元的走势对分析师和投资者至关重要,因为美元在全球金融中扮演着核心角色。

对于美国来说,疲软的美元将使美国的出口在国外更具竞争力,并通过使外国利润更便宜地转换为美元来提高跨国公司的利润。据FactSet数据,标普500指数公司中有约四分之一的公司创造了超过50%的营收。

一份12月初对71位外汇策略师的路透社民调显示,预计美元将在2024年对G10货币走软,其下跌的大部分将发生在年下半年。

他们的判断可能取决于明年美国经济与其他国家相比的表现以及各国央行调整货币政策的速度。到目前为止,情况表现得并不均衡。根据备受关注的调查显示,欧元区12月份经济活动下滑,表明该地区经济几乎肯定已陷入衰退。尽管如此,欧洲央行已抵制降息预期,因为其侧重于抗击通胀。欧元兑美元今年上涨了2.4%。

Neuberger Berman高级投资组合经理Thanos Bardas表示,“其他经济体的增长放缓更为根深蒂固。”他对未来12个月的美元持乐观看法,“对于美国来说,要过一段时间经济增长才会减缓。”

然而,其他人看到了一些强势的迹象,特别是在亚洲经济体。Amundi US固定收入和货币战略总监Paresh Upadhyaya表示,他认为市场对亚洲大国和印度未来增长前景的看法“过于悲观”。增长加速可能会提振这些国家对原材料的需求,从而使澳大利亚、新西兰和加拿大等大宗商品货币受益。

据官方媒体报道,亚洲大国将加强政策调整以支持2024年的经济复苏。

Philadelphia Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre期待美国增长放缓,并期待中国增长加速。他一直在抛售美元并购买亚洲货币。他说:“美元的牛市非常成熟。”

国际货币基金组织在10月份预测,到2024年,美国经济将增长1.5%,而欧元区将增长1.2%,中国将增长4.2%。

当然,美元的走势可能取决于美联储宽松政策和通货膨胀下降在其价格中已经反映了多少。与美联储政策利率相关的期货显示,投资者预计明年的降息将超过140个基点,几乎是美联储政策制定者估计的两倍。

StoneX市场研究负责人Matt Weller表示:“如果通货膨胀停滞不下降,那么美联储推迟降息的理由就会增加。”他说,“对于美元而言,当前的发展趋势肯定是利好的,有可能导致美元价格上涨。”

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