嘉盛集团：日元跌至140将逼迫央行转向

　　因其对2008年金融危机的预见而闻名、有“末日博士”之称的经济学家鲁比尼(NourielRoubini)表示，日元进一步下跌10%将足以引发日本央行改变政策。

　　鲁比尼周二在卡塔尔经济论坛上表示，由于鸽派的日本央行和鹰派的美联储之间的政策立场形成鲜明对比，日元将继续下跌。他说，这将给日本央行带来通胀问题，并导致其放弃零利率政策和收益率曲线控制计划。鲁比尼说：

　　“如果美元兑日元汇率远高于140，日本央行将不得不改变政策，而政策的第一个变化将是收益率曲线控制。我认为日元再下跌10%将意味着政策发生变化。”

　　
　　在日本央行维持利率不变以提振当地经济和美联储积极加息以控制高通胀之际，日元汇率跌至24年低点。周三亚盘，美元兑日元交投在136关口之上，今年以来日元已下跌近15%。

　　与此同时，投机者加大了对日本央行最终将不得不掉头并调整其超宽松货币政策的可能性的押注，认为日元最终将大幅走高。

　　彭博汇编的数据显示，投机性很强的一个月期美元兑日元看跌期权的成本比同等看涨期权高出两个百分点以上，这表明看涨日元押注的需求增加。交易者认为所谓的delta5价外看涨期权在到期前只有大约5%的可能被执行。下图显示，美元兑日元期权定价表明对下行保护的需求增加。　　
　　虽然日元汇率跌至24年低点，但高盛集团和法国兴业银行等机构仍将其视为一种被低估的的对冲工具，认为日元可以应对全球政策收紧带来的经济衰退风险。

　　法国兴业银行衍生品策略师OlivierKorber在周一的一份研究报告称，投资者可以卖出执行价格为110的一年期美元兑日元看跌期权，并同时买入执行价格为115的同期限看跌期权来做多日元。Korber写道：

　　“美元兑日元可能在美国经济硬着陆的情况下崩溃。目前它仍在接近高点的水平交易，为持有价外看跌期权的对冲投资组合提供了一个有吸引力的切入点。”

　　鲁比尼表示，尽管一些市场人士猜测，官方可能会干预汇市，以阻止日元贬值，因为日元贬值加剧了消费者和企业的物价上涨，但如果日本央行不改变政策，央行的干预不会起效。他说：

　　“如果日本央行在没有改变货币政策的情况下进行外汇干预，那么干预将不足以阻止日元下跌。”

　　而对于美国经济，鲁比尼预测说，美国将在2022年底出现衰退以及长期的高衰退。他预测将会出现“硬着陆”，这意味着美国经济将出现严重下滑。此外多个经济数据表明，这不仅仅是经济衰退，还代表着滞胀。他表示，美联储除了加息之外别无选择，即使这会导致硬着陆，但至少可以避免长期衰退。