降息预期压制美元在104区域艰难寻找机会,加元从两周高点回落

嘉盛市场分析2周前头条

周一(6月3日),疲软的ISM5月份PMI报告导致美国国债收益率下降,美联储9月降息的可能性略有增加,美元指数(DXY)继续下跌至104.15区域附近。加拿大央行将于本周三公布利率决议,目前市场普遍预测降息,这一预测引发加元出现动荡,并从两周高点回落。

美元指数连续三个交易日一路下跌,目前已滑向104.15区域附近,截至发稿,现报104.13,跌幅0.46%。

在经济数据方面,最新数据显示,美国工厂的一个关键晴雨表跌至三个月低点,原因是新订单减少,企业因借贷成本高企而不愿投资。由于制造业萎缩的迹象,投资者对ISM采购经理人指数报告表示担忧。

根据周一公布的ISM数据,5月ISM制造业PMI收缩至48.7,低于预期的49.6和4月的49.2。ISM报告被视为了解经济健康状况的窗口。而低于50%的数字表明制造业正在萎缩。ISM主席Timothy Fiore表示,“经济的制造业方面似乎已经停滞不前,”

低于预期的采购经理人指数(PMI)数据导致美联储9月降息的市场概率增加。数据公布后,9月降息的可能性增至近60%。

由于债券交易员对该报告做出反应,国债收益率走低。2 年期国债收益率回落至4.82%,而10年期国债收益率稳定在4.40%附近。国债收益率下跌给美元带来了额外压力。

在利率下降之前,经济的工业方面不太可能产生持续增长,较低的借贷成本会吸引客户购买更多商品或投资。与此同时,石油、塑料、铜和铝等原材料价格上涨给价格带来上行压力。这可能会使通胀居高不下。

City Index分析师Fawad Razaqzada表示,“这份就业报告和工资数据应该会在这方面提供进一步的线索。最近几周,我们看到债券收益率上升,投资者越来越担心利率可能在更长时间内保持高位。如果这种情绪发生变化,比如说由于一系列低于预期的美国数据,那么美元最终可能会更果断地崩溃,并开始一个干净的趋势。然而,如果数据仍然非常火爆,那么矛盾的是,随着降息预期进一步推高,这可能会打压风险情绪。”

尽管美联储官员发表了谨慎的声明,但美国最近的经济数据助长了对今年晚些时候降息的预期。这种情绪的转变给整个5月份的美元指数带来了下行压力。

影响市场预期的关键数据点是美联储4月份核心PCE(个人消费支出)价格指数的涨幅低于预期,这是美联储的关键通胀指标。再加上美国个人支出和收入增长的下降,表明通胀压力有所缓解。因此,5月份美元指数兑主要货币下跌约1.5%。最近几周,美元指数表现出令人惊讶的平静。在5月初跌至104点后,它部分恢复,同时保持2024年的上升趋势。

然而,美联储2%的通胀目标仍未实现,明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里等一些美联储成员主张保持利率稳定,直到实现通胀目标。美联储陷入了降息的市场压力和维持物价稳定的两难境地。

有趣的是,最近的下跌走势表明美元指数在104.25附近得到强劲支撑。然而,从好的方面来看,阻力位在105.1。如果美元继续温和攀升并突破104支撑位,该指数可能会回落至102。

展望未来,焦点将转向美国的数据和言论。鹰派立场可能会推动美元指数突破105阻力位,可能达到106.5,并与2024年的摆动高点保持一致。

市场注意力现已转向劳动力市场数据,特别是5月份非农就业报告,以便投资者收集有关美国经济的更多数据。市场预计非农就业数据为18万,失业率为3.9%。平均时薪预计同比增长3.9%。

瑞银首席投资办公室策略师Dominic Schnider表示,“上个月,美国非农就业人数自23年第四季度以来首次低于20万人。所有的目光都集中在本月的发布上,以衡量这是否只是一次性的,或者新就业是否真的在降温。这对美元至关重要。如果美国劳动力市场数据偏弱,市场可能会提高7月首次降息的可能性,这将进一步削弱美元。”

加元随着加拿大央行将于周三(6月5日)公布的利率决定而出现剧烈波动。旧金山Klarity FX董事Amo Sahota表示,“看起来,美国制造业数据走软对股市造成的影响最终在本交易日占了上风,并导致加元回落。在本周看到加拿大央行政策文件之前,交易员们正试图避免加元出现方向性突破,降息已反映在掉期市场中,但现货外汇本周仍会受到消息波动的影响。”

目前市场普遍预计,加拿大央行将宣布四年多来的首次降息决定,因为由于新冠疫情导致的通胀,加拿大央行维持了限制性政策框架。投资者还将关注有关加拿大央行在6月会议后降息路径的新线索。根据路透社最近的一项民意调查,29位受访经济学家中有22位预计加拿大央行将在6月5日降息25个基点。但这种观点并非普遍认同,一些人预计央行还会再等一段时间。

加拿大皇家银行助理首席经济学家Nathan Janzen表示:“所有因素都足以证明降低利率是合理的。”但他表示央行可能对未来举措保持“谨慎态度”。

本周的降息将标志着加拿大央行的一个重大转折点,该央行于 2022 年 3 月开始大幅加息,以应对不断上升的通胀。这也将减轻持有浮动利率抵押贷款的家庭的负担,并减少未来几个月准备续借抵押贷款的家庭的还款额。

但是,降息的转变也预示着坏消息,因为这是“加拿大经济表现不佳的症状”。

加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆表示,降息是有可能的,但决定将取决于经济数据。他表示,加拿大央行正在观察需要看到的情况,但希望看到更长时间,以确保价格稳定进程能够持续下去。

加拿大统计局上周发布报告称,加拿大第一季度经济增长未达到加拿大央行的预期,央行将根据该报告做出利率决定。该报告还下调了对 2023 年第四季度经济增长的预测。

然而,4月份就业报告显示,当月就业人数增加了9万,创下一年多以来的最大增幅。失业率稳定在6.1%,比一年前高出整整一个百分点。

RSM Canada 的经济学家 Tu Nguyen 表示,加拿大央行本周应该降息“毫无疑问”。她表示:“考虑到通胀已经下降,经济在相当长一段时间内没有增长,失业率还在上升,维持 5% 的通胀率除了抑制经济发展外,几乎没有什么作用。”即使降息,加拿大央行的政策利率在一段时间内仍将保持“限制性”,这意味着利率将继续对经济造成压力并抑制通胀。

但是需要注意的是,加拿大央行可能会降息并重新点燃加元的疲软。

高盛的一份报告称:“我们认为市场低估了6月降息的风险,目前降息幅度在50%至60%之间,并低估了政策分歧的范围。”

如果加拿大央行决定降息,加元很有可能出现大幅抛售,特别是考虑到市场尚未完全消化这种可能性。

一些分析师认为,加拿大央行更愿意在接近美联储首次降息时降息,以尽量减少任何潜在的金融市场风险和加元疲软。但相对于美国,加拿大经济明显表现不佳,经济学家认为任何延迟都可能进一步损害经济,这意味着央行最终将不得不进一步降息。

一些分析师表示,央行更愿意等到7月,以便进一步确认通胀率正在回落至2.0%的目标。巴克莱银行的每周外汇简报称,“我们预计加拿大央行将在周三保持搁置,虽然加拿大央行表示通胀正朝着正确的方向发展,但它也表示希望看到这种情况持续更长时间,以便相信进展将持续下去。因此,我们预计加拿大央行将等待7月会议,以实施25个基点的初步降息。6月份的搁置不应该改变加元的游戏规则:行进方向仍然是与美国的政策分歧,我们仍然看跌加元。”

不幸的是,这次油价可能不会挽救加元。正如阿尔伯塔中央银行首席经济学家Charles St-Arnaud在早前的报告中指出的那样,加拿大“石油货币”的时代已经结束。对加拿大石油行业的投资减少,更多资金流向投资者,其中许多是外国人,这意味着油价不再像过去那样提振加元。因此,最近油价的走低虽然阻碍了加元的走势,但是对加元远期影响不造成重大影响。

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